ក្រុមភោជនីយដ្ឋាន Williams-Sonoma និង Fiesta

ការសង្ខេបលទ្ធផលខែកក្កដា

ភាគហ៊ុនដែលទាក់ទាញបំផុត (+8.8%) បានដំណើរការលើសពី S&P 500 (+5.5%) ចាប់ពីថ្ងៃទី 7 ខែកក្កដា ឆ្នាំ 2022 រហូតដល់ថ្ងៃទី 1 ខែសីហា ឆ្នាំ 2022 ដោយ 3.3% ។ ភាគហ៊ុនមួកធំដែលដំណើរការបានល្អបំផុតបានកើនឡើង 33% ហើយភាគហ៊ុនតូចដែលដំណើរការបានល្អបំផុតគឺកើនឡើង 31% ។ សរុបមក ភាគហ៊ុន 27 ក្នុងចំណោម 40 ភាគហ៊ុនដែលទាក់ទាញបំផុតបានដំណើរការលើសពី S&P 500 ។

ភាគហ៊ុនគ្រោះថ្នាក់បំផុត (+7.9%) បានដំណើរការតិចជាង S&P 500 (+.5.5%) ជាផលប័ត្រខ្លីចាប់ពីថ្ងៃទី 7 ខែកក្កដា ឆ្នាំ 2022 រហូតដល់ថ្ងៃទី 1 ខែសីហា ឆ្នាំ 2022 ដោយ 2.4% ។ ភាគហ៊ុនខ្លីមួកធំដែលដំណើរការបានល្អបំផុតបានធ្លាក់ចុះ 12% ហើយភាគហ៊ុនខ្លីមួកតូចដែលដំណើរការបានល្អបំផុតបានធ្លាក់ចុះ 18% ។ សរុបមក ភាគហ៊ុនចំនួន 14 ក្នុងចំណោម 36 ភាគហ៊ុនគ្រោះថ្នាក់បំផុតបានដំណើរការលើសពី S&P 500 ជាខោខ្លី។

ផលប័ត្រគំរូគួរឱ្យទាក់ទាញបំផុត / គ្រោះថ្នាក់បំផុតបានកើនឡើងជាផលប័ត្រវែង / ខ្លីដែលមានទំងន់ស្មើគ្នាស្មើនឹង 0.9% ។

ភាគហ៊ុនថ្មីចំនួន XNUMX បានធ្វើបញ្ជីដែលទាក់ទាញបំផុតក្នុងខែនេះ ហើយភាគហ៊ុនថ្មីចំនួន XNUMX ក៏បានធ្លាក់ចូលក្នុងបញ្ជីគ្រោះថ្នាក់បំផុតផងដែរ។ ភាគហ៊ុនដែលទាក់ទាញបំផុតមានផលចំណេញខ្ពស់ និងកើនឡើងលើដើមទុនវិនិយោគ (ROIC) និងតម្លៃទាបចំពោះសមាមាត្រតម្លៃសៀវភៅសេដ្ឋកិច្ច។ ភាគហ៊ុនដែលមានគ្រោះថ្នាក់ភាគច្រើនមានប្រាក់ចំណូលខុសឆ្គង និងរយៈពេលកំណត់កំណើនដ៏វែង ដែលបង្កប់ដោយការវាយតម្លៃទីផ្សាររបស់ពួកគេ។

លក្ខណៈពិសេសភាគហ៊ុនទាក់ទាញបំផុតសម្រាប់ខែសីហា៖ Williams-Sonoma
WSM

Williams-Sonoma គឺ​ជា​ភាគហ៊ុន​ពិសេស​ពី​មូលបត្រ​គំរូ​ភាគហ៊ុន​ដែល​ទាក់ទាញ​បំផុត​ប្រចាំ​ខែសីហា។

Williams-Sonoma បានកើនឡើងប្រាក់ចំណូល 8% ប្រចាំឆ្នាំ ហើយប្រាក់ចំណេញប្រតិបត្តិការសុទ្ធបន្ទាប់ពីបង់ពន្ធ (NOPAT) 16% បូកបញ្ចូលគ្នាជារៀងរាល់ឆ្នាំក្នុងរយៈពេលដប់ឆ្នាំកន្លងមកនេះ។ រឹម NOPAT របស់ Williams-Sonoma បានកើនឡើងពី 7% ក្នុងសារពើពន្ធ 2012 ដល់ 14% ក្នុងរយៈពេលដប់ពីរខែ (TTM) ខណៈពេលដែលទុនវិនិយោគបានកើនឡើងពី 1.5 ទៅ 2.8 ក្នុងពេលតែមួយ។ ការកើនឡើងរឹម NOPAT និងការផ្លាស់ប្តូរដើមទុនដែលបានបណ្តាក់ទុកជំរុញឱ្យក្រុមហ៊ុនត្រឡប់មកវិញលើដើមទុនវិនិយោគ (ROIC) ពី 11% ក្នុងឆ្នាំ 2012 ដល់ 41% លើសពី TTM ។

រូបភាពទី ១ ចំណូលនិង NOPAT ចាប់តាំងពីឆ្នាំ ២០០៩

ការបង្កើនល្បឿនដែលជំរុញដោយកូវីដនៃពាណិជ្ជកម្មអេឡិចត្រូនិក និងនិន្នាការការងារពីផ្ទះជួយជំរុញ TTM NOPAT របស់ Williams-Sonoma ដូចដែលវាបានធ្វើក្រុមហ៊ុនជាច្រើន។ ដូចដែលបានរៀបរាប់លម្អិតនៅក្នុងរបាយការណ៍ចុងក្រោយរបស់ខ្ញុំ ខ្ញុំជឿថាប្រតិបត្តិការ omni-channel ដ៏រឹងមាំរបស់ Williams-Sonoma កំណត់ឱ្យវាបន្តការចែករំលែក និងដំណើរការលើសពីនេះ បើទោះបីជាការជំរុញឱ្យអាជីវកម្មរបស់ខ្លួនធ្លាក់ចុះក៏ដោយ។

Williams-Sonoma មានតម្លៃទាប

នៅតម្លៃបច្ចុប្បន្ន 155 ដុល្លារ/ហ៊ុន WSM មានសមាមាត្រតម្លៃសៀវភៅតម្លៃទៅសេដ្ឋកិច្ច (PEBV) នៃ 0.7 ។ សមាមាត្រនេះមានន័យថាទីផ្សាររំពឹងថា NOPAT របស់ Williams-Sonoma នឹងធ្លាក់ចុះជាអចិន្ត្រៃយ៍ 30% ។ ការរំពឹងទុកនេះហាក់ដូចជាទុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំងពេកសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលបានកើនឡើង NOPAT 16% ប្រចាំឆ្នាំក្នុងទសវត្សរ៍កន្លងមក និង 14% បូកបញ្ចូលគ្នាជារៀងរាល់ឆ្នាំក្នុងរយៈពេលពីរទសវត្សរ៍កន្លងមកនេះ។

ទោះបីជារឹម NOPAT របស់ Williams-Sonoma ធ្លាក់ចុះដល់ 10% (ទល់នឹង 14% TTM) ហើយក្រុមហ៊ុនបានរីកចម្រើន NOPAT តិចជាង 1% ដែលផ្សំជារៀងរាល់ឆ្នាំសម្រាប់ទសវត្សរ៍ក្រោយ ភាគហ៊ុននឹងមានតម្លៃ $212/share នៅថ្ងៃនេះ ដែលជាការកើនឡើង 37%។ សូមមើលគណិតវិទ្យានៅពីក្រោយសេណារីយ៉ូ DCF បញ្ច្រាសនេះ. ប្រសិនបើ Williams-Sonoma បង្កើនប្រាក់ចំណេញកាន់តែច្រើនស្របតាមកម្រិតប្រវត្តិសាស្ត្រ ភាគហ៊ុនកាន់តែកើនឡើង។

ព័ត៌មានលម្អិតសំខាន់ៗត្រូវបានរកឃើញនៅក្នុងឯកសារហិរញ្ញវត្ថុដោយបច្ចេកវិទ្យារ៉ូបូត - វិភាគរបស់ក្រុមហ៊ុនខ្ញុំ

ខាងក្រោមនេះគឺជាចំណុចជាក់លាក់លើការកែតម្រូវដែលខ្ញុំបានធ្វើដោយផ្អែកលើការរកឃើញរបស់ Robo-Analyst នៅក្នុង 10-Qs និង 10-K របស់ Williams-Sonoma៖

របាយការណ៍ប្រាក់ចំណូល៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន 81 លានដុល្លារ ជាមួយនឹងឥទ្ធិពលសុទ្ធនៃការដកចេញ 41 លានដុល្លារនៅក្នុងការចំណាយដែលមិនដំណើរការ (<1% នៃប្រាក់ចំណូល)។

តារាងតុល្យការ៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន 828 លានដុល្លារ ដើម្បីគណនាដើមទុនវិនិយោគជាមួយនឹងការថយចុះសុទ្ធចំនួន 512 លានដុល្លារ។ ការកែតម្រូវដ៏គួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតមួយគឺ 133 លានដុល្លារក្នុងការសរសេរទ្រព្យសកម្ម។ ការកែតម្រូវនេះតំណាងឱ្យ 5% នៃទ្រព្យសកម្មសុទ្ធដែលបានរាយការណ៍។

ការវាយតម្លៃ៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន 1.2 ពាន់លានដុល្លារ ជាមួយនឹងឥទ្ធិពលសុទ្ធនៃការថយចុះតម្លៃភាគហ៊ុនិកចំនួន 1.2 ពាន់លានដុល្លារ។ ការកែតម្រូវដ៏ធំបំផុតចំពោះតម្លៃភាគហ៊ុនិកគឺ 1.2 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងបំណុលសរុប។ ការកែតម្រូវនេះតំណាងឱ្យ 11% នៃតម្លៃទីផ្សាររបស់ Williams-Sonoma ។

លក្ខណៈពិសេសភាគហ៊ុនគ្រោះថ្នាក់បំផុត៖ ក្រុមភោជនីយដ្ឋាន Fiesta
FRGI

Fiesta Restaurant Group (FRGI) គឺជាភាគហ៊ុនពិសេសពី ផលប័ត្រគំរូភាគហ៊ុនគ្រោះថ្នាក់បំផុតប្រចាំខែសីហា។

NOPAT របស់ក្រុមហ៊ុន Fiesta Restaurant Group បានធ្លាក់ចុះពី 53 លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2015 មកត្រឹមតែ 6 លានដុល្លារជាង TTM ។ រឹម NOPAT របស់ក្រុមហ៊ុនបានធ្លាក់ចុះពី 8% ទៅ 2% ខណៈពេលដែលការផ្លាស់ប្តូរដើមទុនបានធ្លាក់ចុះពី 1.0 ទៅ 0.5 ក្នុងពេលជាមួយគ្នា។ ការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ចំណេញ NOPAT និងទុនវិនិយោគបានប្រែក្លាយ ROIC របស់ក្រុមហ៊ុន Fiesta Restaurant Group ពី 8% ក្នុងឆ្នាំ 2015 ដល់ 1% TTM ។ ប្រាក់ចំណូលសេដ្ឋកិច្ចដែលជាលំហូរសាច់ប្រាក់ពិតនៃអាជីវកម្មក៏បានធ្លាក់ចុះពី 12 លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2015 ទៅអវិជ្ជមាន - 20 លានដុល្លារលើ TTM ។

រូបភាពទី 2: NOPAT តាំងពីឆ្នាំ 2012

ក្រុមភោជនីយដ្ឋាន Fiesta ផ្តល់ហានិភ័យ/រង្វាន់ក្រីក្រ

ទោះបីជាមានមូលដ្ឋានគ្រឹះមិនល្អក៏ដោយ ភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុន Fiesta Restaurant Group មានតម្លៃសម្រាប់កំណើនប្រាក់ចំណេញដ៏សំខាន់ ហើយខ្ញុំជឿថាភាគហ៊ុននេះមានតម្លៃលើស។

ដើម្បីបង្ហាញអំពីភាពត្រឹមត្រូវនៃតម្លៃបច្ចុប្បន្នរបស់ខ្លួននៃ $8/share, Fiesta Restaurant Group ត្រូវតែកែលម្អរឹម NOPAT របស់ខ្លួនដល់ 5% (បើប្រៀបធៀបទៅនឹង 2% TTM និង 12 ឆ្នាំនៃការធ្លាក់ចុះ NOPAT មុនពេលជំងឺរាតត្បាត) និងបង្កើន NOPAT XNUMX% ប្រចាំឆ្នាំសម្រាប់រយៈពេលប្រាំបីឆ្នាំ។ . សូមមើលគណិតវិទ្យានៅពីក្រោយសេណារីយ៉ូ DCF បញ្ច្រាសនេះ. 5% NOPAT CAGR ហាក់ដូចជាមិនច្រើនទេ លើកលែងតែការពិតដែលថា NOPAT របស់ក្រុមហ៊ុន Fiesta Restaurant Group បានធ្លាក់ចុះពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំរៀងរាល់ឆ្នាំចាប់ពីឆ្នាំ 2016-2021 ហើយ TTM NOPAT ធ្លាក់ចុះ 55% ធៀបនឹងឆ្នាំមុន ដែលធ្វើអោយការរំពឹងទុកទាំងនេះមើលទៅ សុទិដ្ឋិនិយមហួសហេតុ។

ទោះបីជា Fiesta Restaurant Group អាចរក្សារឹម TTM NOPAT របស់ខ្លួន 2% និងបង្កើន NOPAT 3% ប្រចាំឆ្នាំសម្រាប់ទសវត្សរ៍ក្រោយក៏ដោយ ភាគហ៊ុននឹងមានតម្លៃតិចជាង $1/share នៅថ្ងៃនេះ ដែលជាការធ្លាក់ចុះ 96% ទៅនឹងតម្លៃភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្ន។ សូមមើលគណិតវិទ្យានៅពីក្រោយសេណារីយ៉ូ DCF បញ្ច្រាសនេះ.

សេណារីយ៉ូនីមួយៗទាំងនេះក៏សន្មត់ថា Fiesta Restaurant Group អាចបង្កើនប្រាក់ចំណូល NOPAT និង FCF ដោយមិនចាំបាច់បង្កើនដើមទុនធ្វើការ ឬទ្រព្យសកម្មថេរ។ ការសន្មត់នេះមិនទំនងទេ ប៉ុន្តែអនុញ្ញាតឱ្យខ្ញុំបង្កើតសេណារីយ៉ូករណីដ៏ល្អបំផុតដែលបង្ហាញពីការរំពឹងទុកខ្ពស់ដែលបង្កប់នៅក្នុងការវាយតម្លៃបច្ចុប្បន្ន។

ព័ត៌មានលម្អិតសំខាន់ៗត្រូវបានរកឃើញនៅក្នុងឯកសារហិរញ្ញវត្ថុរបស់ក្រុមហ៊ុនខ្ញុំ បច្ចេកវិទ្យារ៉ូបូត - អ្នកវិភាគ

ខាងក្រោមនេះគឺជាព័ត៌មានលម្អិតអំពីការកែតម្រូវដែលខ្ញុំបានធ្វើដោយផ្អែកលើការរកឃើញរបស់ Robo-Analyst នៅក្នុង 10-Qs និង 10-K របស់ Fiesta Restaurant Group៖

របាយការណ៍ប្រាក់ចំណូល៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន 38 លានដុល្លារ ជាមួយនឹងឥទ្ធិពលសុទ្ធនៃការដកប្រាក់ 2 លានដុល្លារនៅក្នុងប្រាក់ចំណូលដែលមិនដំណើរការ (1% នៃប្រាក់ចំណូល)។

តារាងតុល្យការ៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន 317 លានដុល្លារ ដើម្បីគណនាដើមទុនវិនិយោគជាមួយនឹងការកើនឡើងសុទ្ធចំនួន 279 លានដុល្លារ។ ការកែតម្រូវដ៏គួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតមួយគឺ 160 ពាន់លានដុល្លារក្នុងការសរសេរទ្រព្យសកម្ម។ ការកែតម្រូវនេះតំណាងឱ្យ 49% នៃទ្រព្យសកម្មសុទ្ធដែលបានរាយការណ៍។

ការវាយតម្លៃ៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន 235 លានដុល្លារ ជាមួយនឹងការថយចុះសុទ្ធចំពោះតម្លៃភាគហ៊ុនិកចំនួន 191 លានដុល្លារ។ ក្រៅពីបំណុលសរុប ការកែតម្រូវគួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតចំពោះតម្លៃភាគហ៊ុនិកគឺ 22 លានដុល្លារជាសាច់ប្រាក់លើស។ ការកែតម្រូវនេះតំណាងឱ្យ 11% នៃទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុន Fiesta Restaurant Group ។

ការបង្ហាញ៖ David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, និង Brian Pellegrini មិនទទួលបានសំណងក្នុងការសរសេរអំពីភាគហ៊ុន រចនាប័ទ្ម ឬប្រធានបទជាក់លាក់ណាមួយឡើយ។