(Bloomberg) - សម្រាប់រដ្ឋាភិបាលណាមួយ ការផ្លាស់ប្តូរទីផ្សារអចលនទ្រព្យលំនៅដ្ឋានទូទាំងប្រទេសនឹងមានហានិភ័យក្រោមកាលៈទេសៈដ៏ល្អបំផុត។ ប្រធានាធិបតីចិនលោក Xi Jinping កំពុងព្យាយាមវានៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចកំពុងធ្លាក់ចុះ omicron កំពុងគំរាមកំហែងដល់គោលនយោបាយសូន្យ-Covid របស់គាត់ ហើយទំនាក់ទំនងជាមួយពិភពលោកខាងក្រៅកាន់តែអាក្រក់ទៅៗ។
អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg
ដោយសារការរួមផ្សំគ្នាដ៏គ្រោះថ្នាក់នោះធ្វើឱ្យមានការកើនឡើងលើទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុចិន សំណួរមួយនៅតែបន្តកើតឡើង៖ តើអ្វីជាល្បែងចុងក្រោយរបស់ស៊ី?
ដោយសារភាពស្រអាប់របស់បក្សកុម្មុយនិស្ត និងប្រវត្តិនៃការដើរថយក្រោយលើកំណែទម្រង់អចលនទ្រព្យ ចម្លើយគឺមិនអាចដឹងបានច្បាស់នោះទេ។ ប៉ុន្តែអ្នកឃ្លាំមើលរបស់ប្រទេសចិនបានចាប់ផ្តើមគូសវាសនូវអនាគតដែលទំនងសម្រាប់ទីផ្សារអចលនទ្រព្យដែលមើលទៅខុសគ្នាឆ្ងាយពីដំណើរការជាងពីរទសវត្សរ៍នៃកំណើនសេដ្ឋកិច្ច ទ្រព្យសម្បត្តិគ្រួសារ និងប្រាក់ចំណូលរបស់រដ្ឋាភិបាល។
សរុបមក ថ្ងៃនៃការឡើងថ្លៃផ្ទះកើនឡើង និងការជំពាក់បំណុលគេដោយសារការសាងសងដោយមហាសេដ្ឋីអចលនទ្រព្យ នឹងត្រូវរលាយសាបសូន្យ។ ពួកគេនឹងត្រូវបានជំនួសដោយទីផ្សារដែលមានស្ថិរភាពជាងមុន ដែលអាជ្ញាធរមានល្បឿនលឿនក្នុងការទប់ស្កាត់ការស្រើបស្រាលដែលរំពឹងទុក ហើយការអភិវឌ្ឍន៍ត្រូវបានគ្របដណ្ដប់ដោយក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងដោយរដ្ឋដែលរកប្រាក់ចំណូលបានដូចឧបករណ៍ប្រើប្រាស់។
លោក Li Kai ដៃគូស្ថាបនិកនៃមូលនិធិមូលបត្របំណុល Shengao Investment ដែលមានមូលដ្ឋាននៅទីក្រុងប៉េកាំងដែលមានឯកទេសខាងបំណុលបានមានប្រសាសន៍ថា "ប្រសិនបើយើងហៅទសវត្សរ៍មុនថាជាយុគមាសសម្រាប់ឧស្សាហកម្មអចលនទ្រព្យ ឥឡូវនេះវាជាប់នៅក្នុងយុគសម័យច្រែះ"។
ការផ្លាស់ប្តូរនោះសន្យាថានឹងមានការឈឺចាប់ជាពិសេសសម្រាប់អ្នកអភិវឌ្ឍន៍ឯកជនដូចជា China Evergrande Group ដែលបានទិញភាគហ៊ុនអន្តរជាតិ និងវិនិយោគិនឥណទានរួចហើយជាមួយនឹងការខាតបង់រាប់ពាន់លានដុល្លារ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ វាអាចឈានទៅមុខដ៏វែងឆ្ងាយឆ្ពោះទៅរកការសម្រេចបាននូវគោលដៅដ៏មានតម្លៃបំផុតពីររបស់លោក Xi៖ ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុចិនដែលមានស្ថេរភាពជាងមុន និងគម្លាតកាន់តែតូចរវាងអ្នកមាននិងអ្នកក្ររបស់ប្រទេស។
បញ្ហាប្រឈមរបស់លោក Xi គឺដើម្បីដកការផ្លាស់ប្តូរដោយមិនបង្កឱ្យមានវិបត្តិនៅមុនថ្ងៃនៃភាពជាអ្នកដឹកនាំដែលត្រូវបានរំពឹងទុកយ៉ាងទូលំទូលាយថានឹងពង្រឹងការគ្រប់គ្រងរបស់គាត់សម្រាប់ជីវិត។
ខណៈពេលដែលអ្នកវិភាគមួយចំនួនតូចកំពុងទស្សន៍ទាយពីការរលាយហិរញ្ញវត្ថុដែលជិតមកដល់ ហានិភ័យពីទីផ្សារអចលនទ្រព្យកំពុងកើនឡើង។ ក្រុមហ៊ុនអចលនៈទ្រព្យទន់ខ្សោយកំពុងស្ថិតក្រោមភាពតានតឹងយ៉ាងខ្លាំង ដែលរងការវាយប្រហារទ្វេដងនៃការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់ខ្ពស់ និងការធ្លាក់ចុះនៃការលក់។ អ្នកអភិវឌ្ឍន៍ដែលមានចំណាត់ថ្នាក់ទាប រួមទាំងក្រុមហ៊ុន Evergrande កំពុងជាប់បំណុលលើបំណុលប្រាក់ដុល្លារក្នុងអត្រាកំណត់ត្រា ហើយការរីករាលដាលកំពុងរីករាលដាលដល់ក្រុមហ៊ុនខ្លាំងជាង។ ភាគហ៊ុន និងមូលបត្របំណុលរបស់ក្រុមហ៊ុន Country Garden Holdings Co. ដែលជាក្រុមហ៊ុនអភិវឌ្ឍន៍ដ៏ធំបំផុតរបស់ប្រទេសចិនដោយការលក់បានធ្លាក់ចុះកាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍បន្ទាប់ពីរបាយការណ៍ដែលខ្លួនព្យាយាមស្វែងរកតម្រូវការសម្រាប់សញ្ញាប័ណ្ណប្តូរប្រាក់ថ្មី។
មានហេតុផលជាច្រើនដែលចិនត្រូវការទីផ្សារអចលនទ្រព្យរបស់ខ្លួនឡើងវិញ។ វិស័យនេះត្រូវបានប្រេះឆាជាមួយនឹងការទិញប៉ាន់ស្មាន និងមានការហួសកម្រិត ដែលបង្កហានិភ័យដល់ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុក្នុងស្ថានភាពធ្លាក់ចុះ។ តម្លៃលំនៅឋានជាបន្ទុកលើគ្រួសារដែលកំពុងធ្លាក់ចុះរួចហើយរបស់ប្រទេសចិន។ ការចំណាយជាមធ្យមនៃការទិញអាផាតមិននៅទីក្រុង Shenzhen គឺប្រហែល 44 ដងនៃប្រាក់ខែប្រចាំឆ្នាំជាមធ្យមសម្រាប់អ្នករស់នៅក្នុងតំបន់ក្នុងឆ្នាំ 2020។ វាធ្វើឱ្យវិសមភាពកាន់តែអាក្រក់ទៅៗ ខណៈដែលម្ចាស់ផ្ទះដែលមានទ្រព្យសម្បត្តិស្តុកទុកទ្រព្យសម្បត្តិ។ ផ្ទះរាប់លានខ្នងអង្គុយទទេ ហើយគម្រោងសាងសង់ខ្លះបំផ្លាញបរិស្ថាន។
ឧស្សាហកម្មនេះមានឥទ្ធិពលខ្លាំងលើសេដ្ឋកិច្ច។ នៅពេលដែលវិស័យពាក់ព័ន្ធដូចជាសំណង់ និងសេវាកម្មអចលនទ្រព្យត្រូវបានរួមបញ្ចូល អចលនទ្រព្យមានចំនួនច្រើនជាងមួយភាគបួននៃទិន្នផលសេដ្ឋកិច្ចរបស់ចិន តាមការប៉ាន់ស្មានមួយចំនួន។ ច្រើនជាង 70% នៃទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ទីក្រុងចិនត្រូវបានរក្សាទុកនៅក្នុងលំនៅដ្ឋាន។
លោក Craig Botham ប្រធានសេដ្ឋវិទូចិននៅ Pantheon Macroeconomics បាននិយាយថា "ទីផ្សារអចលនទ្រព្យគឺជារោគសញ្ញានៃបញ្ហាមូលដ្ឋាននៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិន" ។ "អស់ជាច្រើនទសវត្សរ៍មកហើយ វាគឺជាដំណោះស្រាយដ៏ងាយស្រួល ដើម្បីបង្កើតប្រាក់ចំណូលរបស់រដ្ឋាភិបាលក្នុងតំបន់ ជំរុញកំណើនសេដ្ឋកិច្ច និងផ្តល់ឱ្យគ្រួសារនូវកន្លែងសម្រាប់ដាក់ប្រាក់របស់ពួកគេ ហើយមើលឃើញថាវារីកចម្រើន។"
ដំណោះស្រាយដូចជាករណីកាន់តែខ្លាំងឡើងនៅក្នុងប្រទេសចិនរបស់លោក Xi គឺការគ្រប់គ្រងដោយរដ្ឋកាន់តែតឹងរ៉ឹង។
នៅទីក្រុង Guangdong ដែលជាផ្ទះរបស់ Evergrande មន្ត្រីក្នុងតំបន់កំពុងសម្របសម្រួលកិច្ចប្រជុំរវាងអ្នកអភិវឌ្ឍន៍ និង SOEs ដែលជួបការលំបាក នេះបើយោងតាមរបាយការណ៍ Cailian ។ អ្នកដែលធ្លាប់ដឹងពីបញ្ហានេះបានប្រាប់ Bloomberg កាលពីសប្តាហ៍មុនថា ការខ្ចីប្រាក់ដោយក្រុមហ៊ុនអចលនទ្រព្យធំៗដែលប្រើដើម្បីផ្តល់មូលនិធិ M&A នឹងមិនត្រូវបានរាប់បញ្ចូលទៅក្នុងរង្វាស់ដែលកំណត់បំណុលនោះទេ។
លោក Gabriel Wildau អនុប្រធានជាន់ខ្ពស់នៃក្រុមហ៊ុនប្រឹក្សាធុរកិច្ចពិភពលោក Teneo បាននិយាយថា "រដ្ឋាភិបាលចង់លើកទឹកចិត្តឱ្យមានការបង្រួបបង្រួមក្នុងវិស័យលំនៅឋាន - អ្នកអភិវឌ្ឍន៍ដែលគ្រប់គ្រងដោយរដ្ឋធំជាង ហើយជារឿយៗទំនងជានឹងកាន់កាប់អ្នកលេងទន់ខ្សោយ" ។ "ពួកគេចង់បំបែកការញៀនរបស់សេដ្ឋកិច្ចចំពោះទ្រព្យសម្បត្តិ" ។
អាជ្ញាធរចិនបានកំណត់គោលដៅលើសនៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យពីមុន ប៉ុន្តែសារៈសំខាន់នៃវិស័យនេះចំពោះសេដ្ឋកិច្ចមានន័យថាការជំរុញបែបនេះបានធ្លាក់ចុះនៅពេលដែលគោលដៅកំណើនត្រូវបានគំរាមកំហែង។ ទីក្រុងប៉េកាំងកំពុងស្វែងរកការកាត់បន្ថយការពឹងផ្អែកលើអចលនទ្រព្យដោយការជំរុញការវិនិយោគនៅក្នុងឧស្សាហកម្មបច្ចេកវិទ្យាខ្ពស់ និងថាមពលស្អាត ដែលជាផ្នែកនៃផែនការរបស់លោក Xi ដើម្បីធ្វើឱ្យកំណើនកាន់តែមាននិរន្តរភាព និងគុណភាពខ្ពស់។ ប៉ុន្តែដំណើរការបែបនេះនឹងត្រូវការពេលវេលា និងការអត់ធ្មត់។
លោក Hao Hong ប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តនៃក្រុមហ៊ុន Bocom International Holdings Co.
ការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់មន្ត្រីកំពុងត្រូវបានសាកល្បង។ ការធ្លាក់ចុះអចលនទ្រព្យរបស់ប្រទេសចិនកំពុងកើនឡើង សូម្បីតែការព្រមានពីធនាគារកណ្តាលអាមេរិកក៏ដោយ។ នៅតាមទីក្រុងនានាទូទាំងប្រទេស ការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃផ្ទះថ្មីបានកើនឡើងជារៀងរាល់ខែចាប់តាំងពីខែកញ្ញា នៅពេលដែលតម្លៃបានធ្លាក់ចុះជាលើកដំបូងក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយឆ្នាំ។ ការលក់ផ្ទះបន្តធ្លាក់ចុះ។ ទិន្នន័យកាលពីថ្ងៃច័ន្ទអាចបង្ហាញថាការវិនិយោគអចលនទ្រព្យបានកើនឡើងត្រឹមតែ 5.2% កាលពីឆ្នាំមុន ដែលជាការព្យាករណ៍យឺតបំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2015 ។
អ្នកអភិវឌ្ឍន៍ចិនកំពុងងាកទៅរកការផ្លាស់ប្តូរសញ្ញាប័ណ្ណ ការពន្យារពេលការទូទាត់ ការលក់ភាគហ៊ុន និងវិធានការអស់សង្ឃឹមផ្សេងទៀតដើម្បីសងបំណុល។ យ៉ាងហោចណាស់មានក្រុមហ៊ុនចំនួនប្រាំបីបានខកខានលើការបង់ថ្លៃមូលបត្របំណុលចាប់តាំងពីខែតុលា។ នោះរាប់បញ្ចូលទាំងក្រុមហ៊ុន Evergrande ដែលវិបត្តិរបស់គាត់បានចាប់អ្នកផ្តល់ប្រាក់កម្ចី China Minsheng Banking Corp. ដែលជាភាគហ៊ុនធនាគារដែលដំណើរការអាក្រក់បំផុតរបស់ពិភពលោក។ សន្ទស្សន៍នៃភាគហ៊ុនអចលនទ្រព្យបានធ្លាក់ចុះ 34% កាលពីឆ្នាំមុន ដែលជាការអាក្រក់បំផុតចាប់តាំងពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកក្នុងឆ្នាំ 2008 ។
យោងតាមលោក Eswar Prasad ដែលធ្លាប់បានដឹកនាំក្រុមរបស់មូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិរបស់ប្រទេសចិន ហើយឥឡូវនេះនៅឯសាកលវិទ្យាល័យ Cornell បាននិយាយថា អាជ្ញាធរត្រូវបានរៀបចំដើម្បីទទួលយកហានិភ័យចំពោះកំណើនសេដ្ឋកិច្ច និងស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុពីយុទ្ធនាការនេះ។
Prasad បាននិយាយថា "ទីក្រុងប៉េកាំងហាក់ដូចជាបានកំណត់ថាទាំងនេះទំនងជាការចំណាយបណ្តោះអាសន្នដែលមិនអាចជៀសវាងបានទៀតទេសម្រាប់ជាប្រយោជន៍នៃការកំណត់ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុនាពេលអនាគត និងអតុល្យភាពកាន់តែច្រើននៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យ"។
ការចំណាយបែបនេះកំពុងកើនឡើង។ ភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុនអចលនទ្រព្យបានធ្លាក់ចុះ 4.3% កាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ ដែលជាចំនួនច្រើនបំផុតក្នុងរយៈពេល 30 ខែ ហើយត្រូវបានគេវាយតម្លៃត្រឹមតែ 2005% នៃទ្រព្យសម្បត្តិដែលបានរាយការណ៍របស់ពួកគេ។ អ្នកវិភាគភាគហ៊ុន Citigroup Inc. បានសរសេរនៅក្នុងកំណត់ត្រាថ្មីៗនេះថា "មានតែអ្នករស់រានមានជីវិតពីរបីនាក់ប៉ុណ្ណោះ" ដែលមានតម្លៃថោកបំផុតនៅក្នុងទិន្នន័យដែលលាតសន្ធឹងដល់ឆ្នាំ XNUMX ។
ផ្លូវនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលប្រាក់ដុល្លារដែលផ្តល់ទិន្នផលខ្ពស់របស់ប្រទេសចិនកំពុងកើនឡើង ដែលបង្កឡើងដោយក្រុមហ៊ុននានាដែលពីមុនត្រូវបានចាត់ទុកថាមានហិរញ្ញវត្ថុច្រើនជាងក្រុមហ៊ុន Evergrande ដូចជា Shimao Group Holdings Ltd. និង Sunac China Holdings Ltd ។ គួរឱ្យព្រួយបារម្ភជាងនេះទៅទៀត វាបានរីករាលដាលដល់ក្រុមហ៊ុនចេញប័ណ្ណលំដាប់ខ្ពស់ដូចជា Country Garden ជាដើម។ . ភាគហ៊ុនរបស់អ្នកអភិវឌ្ឍន៍បានធ្លាក់ចុះជិត 8% កាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ ខណៈដែលមូលបត្របំណុលប្រាក់ដុល្លាររបស់ខ្លួនដល់ឆ្នាំ 2025 បានធ្លាក់ចុះ 4.8 សេន មកនៅត្រឹម 74.4 សេន ដែលត្រៀមខ្លួនសម្រាប់ការធ្លាក់ចុះដ៏ធំបំផុតចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 1 ខែវិច្ឆិកា។
អ្វីក៏ដោយដែលបង្កើតជាយុទ្ធនាការរបស់ទីក្រុងប៉េកាំងដើម្បីកាត់បន្ថយទីផ្សារអចលនទ្រព្យនោះ វាច្បាស់ណាស់ថាយុគសម័យដែលធ្វើអោយមហាសេដ្ឋីអចលនទ្រព្យ និងម្ចាស់ផ្ទះដូចគ្នាបានបញ្ចប់។ អនាគតកាន់តែអាប់អួរ និងស្ថិរភាពជាងកំពុងរង់ចាំ ប្រសិនបើបក្សកុម្មុយនិស្តអាចបន្តដំណើរទៅមុខ ហើយគេចចេញពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ។
លោក Gary Ng សេដ្ឋវិទូជាន់ខ្ពស់នៅក្រុមហ៊ុន Natixis SA មានប្រសាសន៍ថា "យុគមាសនៃការកើនឡើងតម្លៃអចលនទ្រព្យ និងការកើនឡើងនៃប្រាក់ចំណូលសម្រាប់អ្នកអភិវឌ្ឍន៍គឺប្រហែលជាបាត់ទៅហើយ" ។ "តម្លៃផ្ទះនឹងកើនឡើងតែនៅក្នុងតំបន់ដែលគ្រប់គ្រងយ៉ាងតឹងរ៉ឹងនាពេលអនាគត មានន័យថាលំនៅដ្ឋាននឹងមើលទៅដូចឧបករណ៍ប្រើប្រាស់កាន់តែច្រើនឡើង"។
អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg Businessweek សប្តាហ៍
© 2022 Bloomberg LP
ប្រភព៖ https://finance.yahoo.com/news/xi-reshapes-china-property-market-210000896.html