ផលប័ត្រចូលនិវត្តន៍របស់អ្នកមានកំហុសជាមូលដ្ឋាន៖ GMO

ដូច្នេះវាដល់ពេលហើយដែល James Montier និង Martin Tarlie អ្នកយុទ្ធសាស្រ្តនៅក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងប្រាក់ស្បែកជើងពណ៌ស GMO មាន ផលិតក្រដាសមួយ។ បង្ហាញពីមូលហេតុដែលការសន្មត់ទាំងនេះខុស ហេតុអ្វីបានជាពួកវាអាចបង្កគ្រោះថ្នាក់ដល់ផែនការចូលនិវត្តន៍របស់យើង និងអ្វីដែលយើងអាចធ្វើអំពីវា។

លោក Montier និង Tarlie សរសេរថា "ប្រសិនបើឧស្សាហកម្មផែនការហិរញ្ញវត្ថុមានភ្លេងមួយ វាប្រហែលជា 'Let's Do The Time Warp Again' ពី Rocky Horror Picture Show" សរសេរ Montier និង Tarlie នៅក្នុង "Investing for Retirement II: Modeling Your Assets"។ ពួកគេនិយាយថា អ្នករៀបចំផែនការហិរញ្ញវត្ថុកំពុងបង្កើតផលប័ត្រសម្រាប់អតិថិជនដោយរៀបចំឡើងវិញនូវគំរូដែលហួសសម័យ និងអស់សង្ឃឹមឡើងវិញ។ "ដើម្បីដាក់ចំណុចល្អិតល្អន់ ឃោរឃៅជាងនេះទៅទៀត អ្នកគ្រប់គ្រងបង្កើតផលប័ត្រដោយប្រើបច្ចេកវិទ្យាអនាធិបតេយ្យពីឆ្នាំ 1952 ហើយបន្ទាប់មកមានភាពអត់ធ្មត់ក្នុងការត្រួតពិនិត្យលទ្ធផលដោយប្រើការសន្មត់ពីឆ្នាំ 1970។ លទ្ធផលដែលមិនគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលនៃដំណើរការដែលជាប់គាំងជាង 50 ឆ្នាំកន្លងមកគឺផលប័ត្រ ដែលបន្ទុកអ្នកចូលនិវត្តន៍នាពេលអនាគតជាមួយនឹងហានិភ័យខ្ពស់ដែលមិនចាំបាច់នៃការបំផ្លិចបំផ្លាញផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ។

បច្ចេកទេសហួសសម័យមែនទេ? អ្វីដែលហៅថាការក្លែងធ្វើ Monte Carlo សម្មតិកម្មទីផ្សារប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព និងការសន្មត់ "ការដើរដោយចៃដន្យ" ។ ម្យ៉ាងវិញទៀត គំនិតដែលថាការអនុវត្តភាគហ៊ុន និងមូលបត្របំណុលនៅក្នុងផលប័ត្ររបស់អ្នកនឹងមិនទាក់ទងទៅនឹងអ្វីដែលបានទៅពីមុននោះទេ។ ដូចជាការបង្វិលកាក់ លទ្ធផលបន្ទាប់នឹងមិនត្រូវបានភ្ជាប់ទៅលេខចុងក្រោយ។

ហើយដូចដែល Montier និង Tarlie ចង្អុលបង្ហាញថាមិនពិត។ ការត្រឡប់មកវិញនាពេលអនាគតត្រូវបានជះឥទ្ធិពលយ៉ាងខ្លាំងដោយការវាយតម្លៃ ដែលភាគច្រើនជាលទ្ធផលនៃការត្រឡប់មកវិញពីមុន។ ដូច្នេះអ្វីដែលឡើងត្រូវតែចុះ។ ឬ: ទិញទាប, លក់ hgh ។

"ប្រសិនបើអ្នកមិនមានកំរាលព្រំពណ៌ទឹកក្រូច និងពណ៌ត្នោត ឬឈុតបន្ទប់ទឹកពណ៌បៃតងរបស់ផ្លែបឺរ ឬស្លៀកខោខូវប៊យបាតក្រោម ឬខោជើងវែងកីឡា ហេតុអ្វីបានជានៅលើផែនដីនេះ តើអ្នកនឹងជ្រើសរើសជឿថាការដើរចៃដន្យគឺជាការពិពណ៌នាដ៏ល្អនៃការពិតនៃ ទ្រព្យសកម្មត្រឡប់មកវិញ? ពួកគេសួរ។ សំណួរ​ល្អ។

ប្រសិនបើតម្លៃភាគហ៊ុនបានកើនឡើងលឿនជាងការរកប្រាក់ចំណូល ភាគលាភ ឬកំណើនសេដ្ឋកិច្ចក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍ នោះសុភនិច្ឆ័យទូទៅនិយាយថា រក្សាខ្លួនអ្នកសម្រាប់រយៈពេលដែលពួកគេនឹងដំណើរការកាន់តែអាក្រក់។ ហើយជាក់ស្តែងបំផុត ប្រសិនបើតម្លៃមូលបត្របំណុលបានកើនឡើងតាមដំបូលបន្ទាប់ពីមានការគ្រប់គ្រងរបស់ Federal Reserve ជំនាន់មួយ សូមត្រៀមខ្លួនសម្រាប់ការខកចិត្ត។

វាជារឿងគួរឲ្យសោកស្តាយណាស់ដែលឃើញអ្នកអត្ថាធិប្បាយហិរញ្ញវត្ថុ និងអ្នកវិភាគដែលមានមុខក្រហមជាច្រើន “ភ្ញាក់ផ្អើល និងតក់ស្លុត” ដែលមូលបត្របំណុលបានធ្លាក់ចុះមកទល់ពេលនេះ។ មូលនិធិសន្ទស្សន៍មូលបត្របំណុលដែលមានមូលដ្ឋានទូលំទូលាយដូចជា iShares Core US Aggregate Bond Index ETF
អេចជីជី,
-0.37​%
បានបាត់បង់ 10% ។ ប័ណ្ណរតនាគារដែលការពារអតិផរណា (ដូចជា
ជំនួយ
-0.11​%
និង
VAIPX,
-0.20​%
) បានបាត់បង់ប្រហែល 9% ។ ប័ណ្ណរតនាគាររយៈពេលវែង
EDV,
-1.35​%
បានធ្លាក់ដល់ទៅ 30% ។ វាជាទីផ្សារមូលបត្របំណុលដ៏អាក្រក់បំផុតចាប់តាំងពីទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 មក។ វាជាឆ្នាំ 1840 ដ៏អាក្រក់បំផុត, និយាយផ្សេងទៀត។

(រួមបញ្ចូលគ្នាជាមួយនឹងការធ្លាក់ភាគហ៊ុននៅក្នុងភាគហ៊ុននិងអ្វីដែលគេហៅថា "60/40" ផលប័ត្រនៃភាគហ៊ុន 60% មូលបត្របំណុល 40% ដែលចាត់ទុកថាជាគោលនៃការវិនិយោគជាយូរមកហើយបានបាត់បង់ការបំផ្លិចបំផ្លាញ 16%) ។

ប៉ុន្តែតើយើងគួរភ្ញាក់ផ្អើលទេ? មូលបត្របំណុលធ្វើការដូចជា sawsaws: នៅពេលដែលតម្លៃកើនឡើង ទិន្នផល ឬអត្រាការប្រាក់ធ្លាក់ចុះ។ ហើយបន្ទាប់ពីជំនាន់នៃតម្លៃមូលបត្របំណុលកើនឡើងខ្ពស់ និងការធ្លាក់ចុះទិន្នផល មូលបត្របំណុលបានមកដល់ឆ្នាំ 2022 មានតម្លៃថ្លៃជាងស្ទើរតែគ្រប់ពេលវេលាផ្សេងទៀតនៅក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្ររបស់ពួកគេ។ ទិញប័ណ្ណរតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំជាមួយនឹងទិន្នផល ឬអត្រាការប្រាក់ 1.6% ដែលជាអ្វីដែលពួកគេកំពុងផ្តល់ជូននៅថ្ងៃទី 3 ខែមករាឆ្នាំនេះ ហើយខ្ញុំអាចប្រាប់អ្នកបានច្បាស់ថាតើអ្នកនឹងរកបានប៉ុន្មាននៅលើមូលបត្របំណុលនោះ ប្រសិនបើអ្នកកាន់វារហូតដល់វាពេញវ័យ។ ក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំ: 1.6% ។

វាមិនមានបញ្ហាទេប្រសិនបើ 10 ឆ្នាំប័ណ្ណរតនាគារទទួលបាន 5% ក្នុងមួយឆ្នាំជាមធ្យមកាលពីអតីតកាល (នោះជាទិន្នន័យ) ។ មធ្យោបាយតែមួយគត់ដើម្បីទទួលបានការត្រឡប់មកវិញប្រចាំឆ្នាំ 5% សម្រាប់រយៈពេល 10 ទសវត្សរ៍ពីប័ណ្ណរតនាគាររយៈពេល 5 ឆ្នាំគឺការទិញមួយដែលមានទិន្នផលចាប់ផ្តើម ឬអត្រាការប្រាក់ XNUMX% ។

គន្លឹះគឺប្រសិនបើមានអ្វី សូម្បីតែសាមញ្ញជាងនេះ។ ប្រាក់ចំណូលប្រចាំឆ្នាំរបស់ពួកគេ (ទោះបីជារូបមន្តស្មុគស្មាញ) ត្រូវបានកែសម្រួលយ៉ាងមានប្រសិទ្ធភាពដើម្បីឆ្លុះបញ្ចាំងពីសន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ ដូច្នេះអ្នកត្រូវបានធានានូវទិន្នផលដែលកែតម្រូវអតិផរណា "ពិតប្រាកដ" នៅលើអតិផរណា។ នៅដើមឆ្នាំ TIPS រយៈពេល 10 ឆ្នាំទទួលបានទិន្នផល "ពិតប្រាកដ" ដក 1% ។ ដូច្នេះ​ប្រសិន​បើ​អ្នក​ទិញ​មូលបត្រ​បំណុល​នោះ​ហើយ​រក្សា​វា​បាន​រយៈពេល 10 ឆ្នាំ​នោះ​អ្នក​គឺ​ជា ធានា បាត់បង់ 10% នៃអំណាចទិញរបស់អ្នក។ (ជាការពិតណាស់ មុនពេលបង់ពន្ធ និងថ្លៃសេវា។ ) 

មិនមានអាថ៌កំបាំងអំពីរឿងនេះទេ។ គ្មានភាពមិនប្រាកដប្រជា។ ទ្រព្យសកម្មបែបនេះអាចផ្តល់ប្រាក់ចំណេញក្នុងការជួញដូររយៈពេលខ្លី ប្រសិនបើអ្នកអាចលក់វាទៅឱ្យអ្នកផ្សេងសម្រាប់ប្រាក់កាន់តែច្រើន។ ប៉ុន្តែគ្មានអ្នកវិនិយោគណាម្នាក់អាច ឬគួរភ្ញាក់ផ្អើលនោះទេ ដែលរឿងបែបនេះនឹងអាចបាត់បង់លុយ មិនយូរមិនឆាប់។

TIPS ជាមួយនឹងទិន្នផល "ពិតប្រាកដ" អវិជ្ជមានគឺគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍តិចជាងរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ។ នៅក្នុងករណីនៃ TIPS មានព្យញ្ជនៈ គ្មានឱកាសអ្វីទាំងអស់។ ទ្រព្យសម្បត្តិទាំងនេះនឹងធ្វើឱ្យអ្នកកាន់តែមានទ្រព្យសម្បត្តិ ប្រសិនបើអ្នករក្សាវារហូតដល់ពេញវ័យ។ វា​ជា​ភាព​មិន​អាច​ទៅ​រួច​ខាង​គណិតវិទ្យា។

នៅក្នុងខែមករា “វិនិយោគិន” កំពុងទិញប័ណ្ណរតនាគាររយៈពេល 1 ឆ្នាំផ្តល់ទិន្នផល 0.4%, សញ្ញាប័ណ្ណ 10 ឆ្នាំផ្តល់ទិន្នផល 1.6% និងសញ្ញាប័ណ្ណ 30 ឆ្នាំផ្តល់ទិន្នផល 2% ។ អត្រាអតិផរណាផ្លូវការនៅពេលនោះ? អឺ… ៧%។ អ្នកប្រហែលជាបានដុតលុយរបស់អ្នកផងដែរ។

ដូចដែលវាកើតឡើង នៅជុំវិញពេលនោះមិត្តរបស់ខ្ញុំកំពុងបើកអាជីវកម្មជាទីប្រឹក្សាហិរញ្ញវត្ថុ។ ខ្ញុំបានប្រាប់គាត់នូវវិធីសាមញ្ញបំផុតមួយក្នុងការបន្ថែមតម្លៃគឺគ្រាន់តែជៀសវាង "វិញ្ញាបនបត្រនៃការរឹបអូស" បែបនេះ។ បាទ ភាគហ៊ុនបានធ្លាក់ចុះផងដែរ ប៉ុន្តែយ៉ាងហោចណាស់ នោះជាការព្យាករណ៍តិចតួច។ មូលបត្របំណុលក៏មិនគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ដែរ។

សម្រាប់ភាគហ៊ុន៖ Montier និង Tarlie ចង្អុលបង្ហាញថា "ការត្រលប់ទៅការវិនិយោគនៅក្នុងសកលលោកដ៏ធំទូលាយនៃភាគហ៊ុនត្រូវបានបង្កើតឡើងដោយប្រភពសក្តានុពលចំនួនបី៖ ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃ កំណើន និងទិន្នផល។ ធាតុទាំងនេះកំណត់ទាំងស្រុងនូវអ្នកបើកបរនៃការត្រឡប់មកវិញ។ នេះគឺជាក់ស្តែងគណិតវិទ្យា។ ប៉ុន្តែពួកគេក៏បង្ហាញការពិតរបស់វាផងដែរ ដោយប្រើទិន្នន័យប្រវត្តិសាស្ត្រសម្រាប់ភាគហ៊ុនអាមេរិកដែលមានអាយុកាលតាំងពីទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1890 ។ ជាពិសេស ភាគហ៊ុនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក បានទទួលផលប្រយោជន៍ពីអតិផរណាដ៏ធំនៃការវាយតម្លៃក្នុងរយៈពេល 15 ឆ្នាំកន្លងមកនេះ។ នេះផងដែរ យ៉ាងហោចណាស់គួរតែបង្កើតការប្រុងប្រយ័ត្នខ្លះក្នុងចំណោមវិនិយោគិន។

ជាចុងក្រោយ Montier និង Tarlie លើកឡើងពីហានិភ័យ ដែលជារឿយៗត្រូវបានមិនអើពើដោយអ្នករៀបចំផែនការហិរញ្ញវត្ថុ។ ហានិភ័យមិនមែនជាការប្រែប្រួលទេ៖ វាជាគ្រោះថ្នាក់នៃការអស់លុយនៅក្នុងឆ្នាំចាស់របស់អ្នក ដែលពួកគេហៅថា "ប្រូបាប៊ីលីតេនៃការបំផ្លិចបំផ្លាញ" ឬហានិភ័យនៃ "មិនមានលុយដែលអ្នកត្រូវការពេលអ្នកត្រូវការវា"។

ដាក់អ្វីៗទាំងអស់នេះជាមួយគ្នា ហើយអ្នកបញ្ចប់ដោយការរិះគន់យ៉ាងឃោរឃៅអំពីវិធីដែលឧស្សាហកម្មផែនការហិរញ្ញវត្ថុកំពុងជួយមនុស្សឱ្យរៀបចំខ្លួនសម្រាប់ការចូលនិវត្តន៍ រួមទាំងអ្វីដែលគេហៅថា "ផ្លូវដើរ" ដ៏សាមញ្ញដែលផ្តល់ដោយឧស្សាហកម្មដែលការលើកទឹកចិត្តចម្បងមិនមែនដើម្បីជួយអ្នកចូលនិវត្តន៍នោះទេ។ ក្នុង​សេចក្តី​ថ្លៃថ្នូរ ប៉ុន្តែ​ដើម្បី​ប្រមូល​ទ្រព្យ​សម្បត្តិ និង​ដោយ​ធ្វើ​អ្វី​ដែល​អ្នក​ដទៃ​កំពុង​ធ្វើ ជៀសវាង​ការ​ប្តឹង។

បញ្ហា​ប្រឈម​គឺ​ជា​អ្វី​ដែល​ត្រូវ​ធ្វើ​ជំនួស​វិញ ឬ​ក៏​ដូច​គ្នា។ Montier និង Tarlie ផ្តល់គំនិតពីរ។

ទីមួយគឺជា "ផ្លូវរំកិល" ដែលផ្លាស់ប្តូរការបែងចែកទ្រព្យសកម្មកាន់តែច្រើនដោយផ្អែកលើការវាយតម្លៃ ដូច្នេះវាជៀសវាងការស្តុកទុក ឬមូលបត្របំណុលនៅពេលដែលវាមានតម្លៃថ្លៃ។ បញ្ហានោះគឺជាពេលវេលា៖ GMO ខ្លួនវាបានព្រមានអស់ជាច្រើនឆ្នាំអំពីការវាយតំលៃលើសនៃភាគហ៊ុនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក ហើយវាពិតជាលឿនពេកក្នុងការធ្វើដូច្នេះ (និងខុសធម្មតាបំផុត)។ គំនិតទីពីររបស់ពួកគេអាចមានប្រយោជន៍ជាង។ ជាទូទៅ វាជាកម្មសិទ្ធិនៃមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងតិចជាងការលើកឡើងដោយប្រាជ្ញាសាមញ្ញ ដោយជំនួសវាដោយភាគហ៊ុនកាន់តែច្រើន និង "មូលបត្របំណុលរយៈពេលខ្លី" បន្ថែមទៀត សន្មតរួមទាំងវិក័យប័ត្ររតនាគារ ឬសាច់ប្រាក់ជិត។ ក្រដាសរយៈពេលខ្លីអាចមានហានិភ័យតិចជាងមូលបត្របំណុល ជាពិសេសនៅពេលដែលមូលបត្របំណុលមានតម្លៃថ្លៃ។

គួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ នេះឆ្លុះបញ្ចាំងពីដំបូន្មានរបស់រឿងព្រេងវិនិយោគពីរគឺ Warren Buffett និងអ្នកប្រឹក្សាហិរញ្ញវត្ថុអង់គ្លេស Andrew Smithers ដែលទាំងពីរនាក់បានប្រកែកថា វិក្កយបត្ររតនាគារ ឬមូលបត្របំណុលរយៈពេលខ្លី មិនមែនជាមូលបត្របំណុលរយៈពេលខ្លី ឬយូរជាងនេះទេ គឺជាការប្រឆាំងកាន់តែល្អចំពោះភាគហ៊ុននៅក្នុង ផលប័ត្រ។

ខ្ញុំអាចបន្ថែមថា រឿងមួយដែលយើងបានរៀននៅឆ្នាំនេះគឺថា ទំនិញតិចតួច (មិនថាតាមរយៈមូលនិធិអនាគតដូចជា
ឌីប៊ីស៊ី
+ 1.76%
ឬមូលនិធិស្តុកធនធានដូចជា
GNR,
-0.64​%
) អាចធ្វើដំណើរទៅឆ្ងាយឆ្ពោះទៅរកការធ្វើពិពិធកម្មផលប័ត្រមួយផងដែរ ពីព្រោះជាធម្មតាវាធ្វើបានល្អនៅពេលដែលអ្វីៗផ្សេងទៀតកំពុងធ្វើមិនល្អ។

ប៉ុន្តែរឿងមួយច្បាស់ណាស់៖ ប្រយ័ត្ននឹងការពឹងផ្អែកលើគំរូសាមញ្ញពេក ដោយផ្អែកលើការសន្មត់ខុស ឬឆោតល្ងង់។