តើពាណិជ្ជករនៅតែពឹងផ្អែកលើ Stablecoins បន្ទាប់ពី Luna Fall ដែរឬទេ?

Stablecoins បន្តដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់នៅក្នុងពិភពរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ។ ទោះបីជាឧបទ្ទវហេតុថ្មីៗនេះដែលប៉ះពាល់ដល់ Terra/UST, USDD, DEI និង NIRV បានបង្ហាញថាទ្រព្យសម្បត្តិទាំងនេះមិនតែងតែមានស្ថេរភាពក៏ដោយ ពួកវានឹងនៅតែពាក់ព័ន្ធសម្រាប់ពេលខ្លះខាងមុខ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អនាគតនៃកាក់ស្ថិរភាពអាចមើលទៅខុសគ្នាបន្តិចពីអ្វីដែលមនុស្សធ្លាប់ប្រើសព្វថ្ងៃនេះ។ 

តើ Stablecoins គឺជាអ្វី?

Stablecoin គឺជាទ្រព្យសកម្មដែលមានមូលដ្ឋានលើ blockchain ដែលរក្សាតម្លៃ $1 – ឬ 1 EUR/GBP/ រូបិយប័ណ្ណណាក៏ដោយដែលវាត្រូវបានបញ្ចូលទៅ – គ្រប់ពេលវេលា។ កាក់ដែលមានស្ថេរភាពកណ្តាល ដូចជា USDT និង USDC ពឹងផ្អែកលើទុនបម្រុងរបស់ធនាគារ ដើម្បីធានាថារាល់ទ្រព្យសកម្មនៅក្នុងចរាចរមានការគាំទ្រស្មើនឹងរូបិយប័ណ្ណ fiat ឬឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀត។ ទោះបីជាកាក់ស្ថិរភាពទាំងនេះពាក់ព័ន្ធនឹងអន្តរការី - Tether សម្រាប់ USDT និងរង្វង់សម្រាប់ USDC - ពួកគេក៏ជាជម្រើស "សុវត្ថិភាពបំផុត" កាក់ស្ថិរភាពដោយសារតែការគាំទ្ររូបិយប័ណ្ណ fiat របស់ពួកគេ។

គម្រោងផ្សេងទៀតអាចស្វែងយល់ពីវិធីសាស្រ្តនៃក្បួនដោះស្រាយដើម្បីរក្សាទំពាររបស់ពួកគេ។ ឧទាហរណ៍ដ៏ល្អមួយគឺ DAI ដែលជាកាក់ស្ថិរភាពដើមនៃប្រព័ន្ធអេកូ Ethereum ។ អ្នកប្រើប្រាស់អាចផ្គត់ផ្គង់វត្ថុបញ្ចាំ cryptocurrency ដើម្បីទទួលបាន DAI ទោះបីជាពិធីការ MakerDAO បង្ខំអ្នកប្រើប្រាស់ឱ្យប្រកាន់ខ្ជាប់នូវសមាមាត្រវត្ថុបញ្ចាំ 150% ក៏ដោយ។ អ្នកត្រូវផ្គត់ផ្គង់ $1.5 នៅក្នុងទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូ ដើម្បីទទួលបាន $1 នៅក្នុង DAI. ការដាក់បញ្ចាំលើសតែងតែធានានូវប្រាក់បម្រុងគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីបំប្លែងពី DAI ទៅជាទ្រព្យសម្បត្តិគ្រីបតូ។

អ្នកប្រើប្រាស់ជាញឹកញាប់បង្កើនកាក់ស្ថិរភាពដើម្បីធ្វើពាណិជ្ជកម្មប្រឆាំងនឹងទ្រព្យសម្បត្តិគ្រីបតូផ្សេងទៀត - ក្នុងការស្វែងរកប្រាក់ចំណេញដើម្បីសងកាក់ស្ថិរភាពដែលបានខ្ចី - ឬចូលរួមក្នុងការធ្វើកសិកម្មទិន្នផលដោយផ្តល់នូវសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលលើការផ្លាស់ប្តូរវិមជ្ឈការ។ លើសពីនេះ កាក់ស្ថិរភាពអាចត្រូវបានប្រើជាឧបករណ៍ទូទាត់សម្រាប់ទំនិញ និងសេវាកម្ម ដោយសារតែវាមិនប្រែប្រួលតម្លៃ។ 

ជាអកុសល កាក់ស្ថិរភាពផ្សេងទៀតព្យាយាមរក្សារូបិយប័ណ្ណ fiat ដោយគ្មានទុនបម្រុងរូបិយប័ណ្ណ fiat ឬវត្ថុបញ្ចាំលើស។ រូបិយប័ណ្ណជាច្រើនដែលព្យាយាមវិធីសាស្រ្តនោះបានបរាជ័យយ៉ាងអស្ចារ្យ ប៉ុន្តែអ្នកអភិវឌ្ឍន៍នៅតែបន្តព្យាយាមសម្រេចបាននូវអ្វីដែលមិនអាចទៅរួច។ គោលដៅនោះប្រហែលជាមិនអាចទៅរួចនោះទេ ប៉ុន្តែវិធីសាស្រ្តដែលព្យាយាមរហូតមកដល់បច្ចុប្បន្នបានបរាជ័យយ៉ាងវេទនា។ 

ការស្លាប់ដ៏អស្ចារ្យនៃ Luna / UST

ឆ្នាំ 2022 បានឈានទៅដល់ការចាប់ផ្តើមដ៏គួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍មួយសម្រាប់ឧស្សាហកម្មស្ថិរភាពកាក់។ ខណៈពេលដែលទ្រព្យសកម្មដែលបានដាក់បញ្ចូលទាំងនេះរក្សាបាននូវទីផ្សារខ្ពស់ដែលទាក់ទង - យ៉ាងហោចណាស់កន្លែងដែល USDT និង USDC មានការព្រួយបារម្ភ - កំណែក្បួនដោះស្រាយបង្កបញ្ហា និងហានិភ័យធ្ងន់ធ្ងរមួយចំនួន។ នោះកាន់តែច្បាស់នៅពេលដែល UST ដែលជា algorithmic stabilitycoin នៅលើបណ្តាញ Terra បានធ្លាក់ចុះពីតម្លៃរបស់វាទៅតម្លៃក្រោម $0.01 ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានថ្ងៃ។

កត្តាជាច្រើនរួមចំណែកដល់ការស្លាប់នៃកាក់ស្ថិរភាពដ៏ពេញនិយមនេះ។ ការប្រែប្រួលទីផ្សារដែលកំពុងដំណើរការគឺជាបញ្ហាមួយ ដោយសារ UST ត្រូវបានគាំទ្រជាចម្បងដោយរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូផ្សេងទៀត។ នៅពេលដែលវត្ថុបញ្ចាំនោះចាប់ផ្តើមបាត់បង់តម្លៃ វាកាន់តែមានការលំបាកក្នុងការថែរក្សាទីផ្សារ។ សាស្ត្រាចារ្យ​សាលា Columbia Business School លោក Omid Malekan បាន​ឈាន​មួយ​ជំហាន​ទៀត​ហើយ​ ដាក់ស្លាក UST ជា "វង់មរណៈដែលជៀសមិនរួច"។ 

ពិសេសជាងនេះទៅទៀត ការប្រើក្បួនដោះស្រាយ និងរូបិយប័ណ្ណបងប្អូន - LUNA - ដើម្បីរក្សាប្រាក់ $1 គឺស្ទើរតែមិនអាចទៅរួចទេ។ អ្នកប្រើប្រាស់អាច mint UST និងឃើញតម្លៃសមមូលនៅក្នុង LUNA ត្រូវបានបំផ្លាញ។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ពាណិជ្ជករតែងតែអាចកាត់បន្ថយ 1 UST សម្រាប់ $1 នៅក្នុង LUNA ដោយមិនគិតពី UST មានតម្លៃ 1 ដុល្លារ។ នោះទីបំផុតបានក្លាយជាបញ្ហាធំដែលបណ្តាលឱ្យអតិផរណា LUNA ដ៏ធំខណៈពេលដែល UST បន្តធ្លាក់ថ្លៃ។ ទីបំផុត រូបិយប័ណ្ណទាំងពីរបានបាត់បង់តម្លៃទាំងអស់] ហើយកាក់ស្ថិរភាពត្រូវបានបោះបង់ចោលទាំងស្រុង។

ការស្លាប់របស់ UST គឺមិននឹកស្មានដល់ទាំងស្រុងនោះទេ។ Stablecoins ជាច្រើនបានព្យាយាមវិធីសាស្រ្ត algorithmic ដោយមិនទទួលបានជោគជ័យច្រើន។ UST មានរយៈពេលយូរជាងការប៉ុនប៉ងពីមុន ប៉ុន្តែការដួលរលំទាំងស្រុងផ្តល់ជោគវាសនាដូចគ្នា។ លើសពីនេះ UST Depegging បានបង្ខំអ្នកប្រើប្រាស់កាន់តែច្រើនឱ្យដកកាក់ដែលមានស្ថេរភាពរបស់ពួកគេក្នុងការពេញចិត្តចំពោះ LUNA ដោយធ្វើឱ្យតម្លៃទ្រព្យសកម្មនោះកើនឡើង និងបន្តវដ្តដ៏អាក្រក់។ 

រៀនពីកំហុសអតីតកាល

វាជាភស្តុតាងដែលថាបញ្ហាដែលប៉ះពាល់ដល់ LUNA និង UST មិនគួរត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យធ្វើឡើងវិញដោយខ្លួនឯងទេ។ ជាអកុសល វាហាក់ដូចជា algorithmic stabilitycoins នឹងមិនទៅណាទេ។ ទោះបីជាមានបញ្ហាថ្មីៗដែលប៉ះពាល់ដល់ក៏ដោយ។ NIRV និង ដីនៅតែមានសង្ឃឹមថារូបិយប័ណ្ណបែបនេះអាចរក្សារូបិយប័ណ្ណ fiat របស់ពួកគេតាមរយៈក្បួនដោះស្រាយ។ ជាថ្មីម្តងទៀត នោះមិនមែនជាគោលដៅដែលមិនអាចទៅរួចនោះទេ ប៉ុន្តែវិធីសាស្រ្តមុនៗច្បាស់ជាមិនដំណើរការទេ។

ការចូលរួមក្នុងចំណាត់ថ្នាក់នៃកាក់ស្ថេរដែលគ្រីពតូ-វត្ថុបញ្ចាំគឺជា GTON ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក (GCD) ។ វារក្សាភាពទន់ខ្សោយដល់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកតាមរយៈកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃ ហើយអាចត្រូវបាន minted ដោយផ្តល់រូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូជាវត្ថុបញ្ចាំ។ លើសពីនេះទៅទៀត GCD នឹងក្លាយជារូបិយប័ណ្ណឧស្ម័នរបស់បណ្តាញ GTON ដែលជាបណ្តាញប្រមូលផ្តុំសុទិដ្ឋិនិយមដែលបានបង្កើតឡើងនៅលើ Ethereum ។ ជំនួសឱ្យការប្រើប្រាស់ទ្រព្យសកម្មគ្រីបតូដែលងាយនឹងបង្កជាហេតុដើម្បីរ៉ាប់រងថ្លៃប្រតិបត្តិការ ពួកគេអាចធ្វើដូច្នេះបានជាមួយនឹងស្ថិរភាពកាក់។

វាសមហេតុផលក្នុងការបង្កើតវិធីកាត់បន្ថយការចរាចររបស់ GCD ដោយភ្ជាប់វាទៅនឹងថ្លៃប្រតិបត្តិការ។ ភាពជោគជ័យនៃ Stablecoin នោះនឹងអាស្រ័យលើចំនួនការប្រាក់ដែលមាននៅក្នុងបណ្តាញ GTON ដែលនឹងចូលទៅក្នុងបែតាក្នុងខែកញ្ញា 202។ ដំណោះស្រាយសុទិដ្ឋិនិយមផ្សេងទៀត និងកាក់ស្ថេរដែលដាក់បញ្ចាំគ្រីបតូ ប្រកួតប្រជែងសម្រាប់ការទាញស្រដៀងគ្នា ប៉ុន្តែ GCD នឹងក្លាយជាទ្រព្យសកម្មដំបូងគេដែលត្រូវប្រើ ជារូបិយប័ណ្ណឧស្ម័នសម្រាប់ការវិលជុំ ដែលអាចផ្តល់ឱ្យវានូវការប្រកួតប្រជែងមួយ។

គម្រោងផ្សេងទៀតដែលចេញនូវ Stablecoin ថ្មីរួមមាន Aave Protocol (GHO, over-collateralized with crypto assets), the restarted Beanstalk Farms stabilitycoin (BEAN, ពីមុនត្រូវបានគេលួចចូលក្នុងតម្លៃជាង 75 លានដុល្លារ), Stablesats (និស្សន្ទវត្ថុតាមបណ្តាញរន្ទះ ដើម្បីបង្កើតសំយោគដែលគាំទ្រដោយ Bitcoin dollar) ជាដើម លំហនេះបន្តឡើងកំដៅ និងរីកចម្រើនកាន់តែខ្លាំងជាមួយនឹងគំនិត និងវិធីសាស្រ្តផ្សេងៗ ដែលពិតជាបង្កើតឱកាសថ្មីៗជាច្រើន។ 

- ការផ្សព្វផ្សាយ -