នៅក្នុង "អំពីរឿងដែលមិនអាចទៅរួច មុនពេលអាហារពេលព្រឹក" NYDIG ប្រើការដួលរលំ Terra / LUNA ជាករណីសិក្សា។ ក្រដាសនេះមានគោលបំណងបង្ហាញថា គោលគំនិតស្ថិរភាព algorithmic មានគុណវិបត្តិនៅក្នុងធម្មជាតិ។ វាក៏ផ្តោតលើស្ថានភាពបច្ចុប្បន្ននៃជង់ DeFi និងបង្ហាញថាតើវាមានភាពផុយស្រួយប៉ុណ្ណា។ ចំណងជើងរងនិយាយថាវាទាំងអស់ “ការស្លាប់នៅលើ Terra ការធ្វើកោសល្យវិច័យលើ DeFi និងទិដ្ឋភាពនៃភាពឆ្កួតដែលនឹងកើតឡើង”។
ការអានដែលទាក់ទង | អ្វីដែលការដួលរលំរបស់ Terra បាននាំយកសម្រាប់ Stablecoins នៅក្នុងប្រទេសជប៉ុន ច្បាប់ថ្មីបានអនុម័ត
សម្រាប់អ្នកដែលរស់នៅក្រោមថ្មមួយ កាលពីថ្ងៃទី 7 ខែឧសភា កាក់ស្ថិរភាពរបស់ Terra, UST បានបាត់បង់ប្រាក់ដុល្លារ។ ជាច្រើន ការដកប្រាក់សំខាន់ៗទៅកាន់ពិធីការយុថ្កា ប្រហែលជាមូលហេតុ។ ឬប្រហែលជាវាជាការវាយប្រហារមួយ។ ការពិតនៃបញ្ហាគឺថា "ប្រព័ន្ធត្រូវបានខូច" ។ ការរំខាននៅក្នុងកម្លាំងបានបណ្តាលឱ្យធនាគារមួយដំណើរការពីពិធីការ ហើយដែលបណ្តាលឱ្យវង់ស្លាប់ដែលនាំឱ្យ UST និងប្អូនស្រីភ្លោះ LUNA ទៅកាន់សូន្យ។
The NYDIG paper points out two design vulnerabilities that the Terra ecosystem had. Number one, “other aspects of the LUNA/UST set-up, in foresight, were even worse than the inadequate 19.5% Anchor “yield.” For example, investors needed to first buy LUNA to subsequently mint UST, and only then could they deposit the UST in Anchor.” Number two, “algorithmically permitting the printing of LUNA in “unlimited amounts” was the fatal design flaw, guaranteeing, in advance, that a UST bank run – and corresponding LUNA hyperinflation – was a possibility and, via Gresham’s Law, an inevitability.”
និយមន័យនៃទិន្នផលរបស់ NYDIG
ពិធីការយុថ្កាដ៏ចម្រូងចម្រាស "បានផ្សាយពាណិជ្ជកម្ម 19.5% "ទិន្នផល" ។ យោងតាម NYDIG មិនមែន Anchor ឬ DeFi ជាទូទៅកំពុងប្រើពាក្យត្រឹមត្រូវ។ “ប្រភពនៃទិន្នផលប្រកបដោយនិរន្តរភាពតែមួយគត់គឺការត្រឡប់មកវិញសេដ្ឋកិច្ចប្រកបដោយនិរន្តរភាព ដែលវាអាស្រ័យទៅលើល្បែងផលបូកវិជ្ជមាននៃការប្រើប្រាស់ដើមទុនដើម្បីបំពេញតម្រូវការអ្នកប្រើប្រាស់នៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចពិតប្រាកដ។ មិនមានប្រភពផ្សេងទៀតទេ។ ការហៅអ្វីមួយថា «ទិន្នផល» មិនធ្វើឲ្យវាទទួលបានផលនោះទេ»។
តើពិធីការ Anchor បង់ថ្លៃអតិថិជនទាំងអស់របស់ខ្លួនដោយរបៀបណា? សាមញ្ញ,
“ទិន្នផល” របស់ Anchor មិនមែនបានមកពីសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចដែលអាចរកប្រាក់ចំណេញប្រកបដោយនិរន្តរភាពនោះទេ។ ផ្ទុយទៅវិញ ក្រុមហ៊ុនមេរបស់ Terra បានផ្ទេរផ្នែកនៃរតនាគារចំនួន 30 ពាន់លានដុល្លាររបស់ខ្លួនទៅ Anchor ជាទៀងទាត់។ នេះមានន័យថា លុះត្រាតែ Terra អាចប្រមូលថវិកាដ៏ច្រើនសន្ធឹកសន្ធាប់ថ្មីដោយមិនកំណត់នោះ វានឹងអស់លុយជាយថាហេតុ»។
ជាក់ស្តែង ប្រព័ន្ធអេកូ Terra ទាំងមូលមានភាពទន់ខ្សោយ។
តារាងតម្លៃ UST នៅលើ Gemini | ប្រភព៖ UST/USD on TradingView.com
កណ្តាល និងតម្លៃសរុបត្រូវបានចាក់សោ
សូមចាំថាក្រដាស NYDIG គឺជាការចោទប្រកាន់លើ DeFi ជាទូទៅ។ ចំនុចដំបូងនៃការឈ្លោះប្រកែកគ្នាគឺគំនិតនៃ TVL ឬ Total Value Locked និងគំនិតដែលថា DeFi ត្រូវបានវិមជ្ឈការ។ គ្មានអ្វីអាចលើសពីការពិតនោះទេ នេះបើយោងតាមអ្នកនិពន្ធ។ ហើយពួកគេនឹងប្រើប្រព័ន្ធអេកូ Terra ជាឧទាហរណ៍ដើម្បីបញ្ជាក់ចំណុចនោះ។
“DeFi មិនត្រូវបានធ្វើវិមជ្ឈការទេ។ ប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ី Terra មិនត្រូវបានធ្វើវិមជ្ឈការទេ។ ដំបូងឡើយ Terra ទទួលបានមូលនិធិពីការចេញសញ្ញាសម្ងាត់ LUNA ដែលបែងចែកទៅឱ្យ Terraform Labs នៅពេលចាប់ផ្តើម។ ផ្តល់មូលនិធិដោយ Terraform Labs ផងដែរ Luna Foundation Guard (LFG) គឺជា "មិនរកប្រាក់ចំណេញ" របស់សិង្ហបុរីដែលត្រូវបានបង្កើតឡើងដើម្បីជួយរក្សាដំណើរការនៃប្រព័ន្ធ UST ។
អង្គការមជ្ឈិមដែលហ៊ុំព័ទ្ធដោយវិមជ្ឈការដែលសន្មត់ថានឹងគ្រប់គ្រងប្រសិនបើចាំបាច់។ នេះមានន័យថាពួកគេនឹងគ្រប់គ្រង 100% នៅទីបំផុត។ "ដូចករណីជាញឹកញាប់នៅក្នុង DeFi អភិបាលកិច្ចវិមជ្ឈការពេលសន្តិភាពផ្តល់មធ្យោបាយដល់អភិបាលកិច្ចមជ្ឈិមសម័យសង្រ្គាមនៅពេលដែលមានវិបត្តិកើតឡើង។" មិនស្គាល់គំនិតនោះទេ។
និយាយអំពីគោលគំនិតដែលធ្លាប់ស្គាល់ "ប្រហែលជាម៉ែត្រទូទៅបំផុតដែលប្រើដើម្បីវាយតម្លៃ និងកំណត់តម្លៃនិមិត្តសញ្ញា DeFi "តម្លៃសរុបត្រូវបានចាក់សោ" (TVL) មិនតំណាងឱ្យ "សរុប" ឬ "តម្លៃ" ឬ "ចាក់សោ" ។ 0 សម្រាប់ 3 ។ នោះអាចស្តាប់ទៅដូចជាពិបាក ប៉ុន្តែ "វាមិនមានតម្លៃទេ ពីព្រោះពួកគេតែងតែបង្ហាញភស្តុតាងឡើងវិញនូវវត្ថុបញ្ចាំ"។ នោះហើយជាសិទ្ធិ "គម្រោង DeFi ជារឿយៗតំណាងឱ្យ និងពឹងផ្អែកលើ ស៊េរីនៃការបង្កើតឡើងវិញ។ "វត្ថុបញ្ចាំ" នៅក្នុងកម្មវិធីមួយអាចត្រូវបានប្រើនៅក្នុងកម្មវិធីផ្សេងទៀត ពាណិជ្ជកម្មគ្មានដែនកំណត់។
តើវាអាចដំណើរការបានទេ? NYDIG និយាយថាទេ
យ៉ាងហោចណាស់មិនទាន់។ មិនមាន algorithmic stabilitycoins ឬ DeFi អាចធ្វើទៅបានក្នុងស្ថានភាពបច្ចុប្បន្នរបស់ទីផ្សារគ្រីបតូ។ "មិនថាមានចេតនាល្អប៉ុណ្ណានោះទេ កាក់ស្ថិរភាពទាំងអស់នឹងបរាជ័យ ហើយភាគច្រើន - ប្រហែលជាទាំងអស់នៃកំណែបច្ចុប្បន្នរបស់ DeFi នឹងបរាជ័យ ដែល "បរាជ័យ" នៅទីនេះមានន័យថាមិនទទួលបានបរិមាណដ៏សំខាន់គ្រប់គ្រាន់ចំពោះបញ្ហា ត្រូវបានគេលួចចូល ផ្ទុះឡើង ឬត្រូវបានផ្លាស់ប្តូរ។ តាមបទប្បញ្ញត្តិដល់ចំណុចមិនអាចសម្រេចបាន»។
ការអានដែលទាក់ទង | Mike Novogratz និយាយ៖ UST របស់ Terra គឺជា "គំនិតដ៏ធំមួយដែលបរាជ័យ"
What does NYDIG propose instead? To build the whole DeFi stack over bitcoin’s Lightning Network. You’ll have to read the “អំពីរឿងដែលមិនអាចទៅរួច មុនពេលអាហារពេលព្រឹកក្រដាសសម្រាប់ព័ត៌មានលម្អិត។
រូបភាពលក្ខណៈពិសេសដោយ សូរ៉ាវ អេស on Unsplash | គំនូសតាងដោយ ទិដ្ឋភាពពាណិជ្ជកម្ម
Source: https://bitcoinist.com/nydig-algorithmic-stablecoins-impossible/