ការកើនឡើងនៃ zombie VCs ទាក់ទាញអ្នកវិនិយោគបច្ចេកវិទ្យា នៅពេលដែលតម្លៃចាប់ផ្តើមធ្លាក់ចុះ

សម្រាប់​អ្នក​បណ្តាក់​ទុន​មួយ​ចំនួន យើង​ជិត​ដល់​យប់​នៃ​អ្នក​ស្លាប់​រស់​ហើយ។

វិនិយោគិនចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មកំពុងព្រមានកាន់តែខ្លាំងឡើងអំពីសេណារីយ៉ូ apocalyptic នៅក្នុងពិភព VC ពោលគឺការលេចឡើងនៃក្រុមហ៊ុន VC ដែលកំពុងជួបការលំបាកក្នុងការប្រមូលមូលនិធិបន្ទាប់របស់ពួកគេ។

ប្រឈមមុខនឹងផ្ទៃខាងក្រោយនៃអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ និងការភ័យខ្លាចនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដែលនឹងមកដល់ VCs រំពឹងថានឹងមានក្រុមហ៊ុនរាប់រយដែលទទួលបានឋានៈខ្មោចឆៅក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខ។

“យើងរំពឹងថានឹងមានការកើនឡើងនៃចំនួន zombie VCs ។ Maelle Gavet នាយកប្រតិបត្តិនៃបណ្តាញសហគ្រិនពិភពលោក Techstars បានប្រាប់ CNBC ថា VCs ដែលនៅតែមានស្រាប់ ដោយសារពួកគេត្រូវគ្រប់គ្រងការវិនិយោគដែលពួកគេបានធ្វើពីមូលនិធិពីមុនរបស់ពួកគេ ប៉ុន្តែមិនមានលទ្ធភាពក្នុងការបង្កើនមូលនិធិបន្ទាប់របស់ពួកគេ។

អ្នកស្រីបានបន្ថែមថា "ចំនួននោះអាចខ្ពស់រហូតដល់ 50% នៃ VCs ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខ ដែលវានឹងមិនអាចប្រមូលមូលនិធិបន្ទាប់របស់ពួកគេបានទេ"។

នៅក្នុងពិភពសាជីវកម្ម ខ្មោចឆៅមិនមែនជាមនុស្សស្លាប់រស់ឡើងវិញទេ។ ផ្ទុយទៅវិញ វាជាអាជីវកម្មដែលខណៈពេលដែលនៅតែបង្កើតសាច់ប្រាក់ វាត្រូវបានជំពាក់យ៉ាងច្រើន វាអាចសងថ្លៃដើមថេរ និងការប្រាក់លើបំណុល មិនមែនបំណុលខ្លួនឯងនោះទេ។

ជីវិតកាន់តែពិបាកសម្រាប់ក្រុមហ៊ុន zombie នៅក្នុងបរិយាកាសអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ព្រោះវាបង្កើនការចំណាយលើការខ្ចីរបស់ពួកគេ។ ធនាគារកណ្តាល ធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប និងធនាគារអង់គ្លេសទាំងអស់បានដំឡើងអត្រាការប្រាក់ម្តងទៀតនៅដើមខែនេះ។

នៅក្នុងទីផ្សារ VC ខ្មោចឆៅគឺជាក្រុមហ៊ុនវិនិយោគដែលលែងរៃអង្គាសប្រាក់ដើម្បីគាំទ្រក្រុមហ៊ុនថ្មីៗទៀតហើយ។ ពួកគេនៅតែដំណើរការក្នុងន័យថាពួកគេគ្រប់គ្រងផលប័ត្រនៃការវិនិយោគ។ ប៉ុន្តែពួកគេឈប់សរសេរមូលប្បទានប័ត្រថ្មីរបស់ស្ថាបនិក ចំពេលមានការតស៊ូដើម្បីបង្កើតប្រាក់ចំណូល

វិនិយោគិនរំពឹងថាផ្ទៃខាងក្រោយសេដ្ឋកិច្ចដ៏អាប់អួរនេះនឹងបង្កើតមូលនិធិខ្មោចឆៅជាច្រើនដែលលែងបង្កើតផលត្រឡប់មកវិញ ផ្ទុយទៅវិញផ្តោតលើការគ្រប់គ្រងផលប័ត្រដែលមានស្រាប់របស់ពួកគេ - ខណៈពេលដែលកំពុងរៀបចំដើម្បីបញ្ចប់។

“ពិតជាមានក្រុមហ៊ុន zombie VC នៅទីនោះ។ វាកើតឡើងក្នុងកំឡុងរាល់វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច” លោក Michael Jackson ដែលជាក្រុមហ៊ុន VC ដែលមានមូលដ្ឋាននៅទីក្រុងប៉ារីស ដែលវិនិយោគទាំងការចាប់ផ្ដើមអាជីវកម្ម និងមូលនិធិបណ្តាក់ទុន បានប្រាប់ CNBC ។

"បរិយាកាសនៃការរៃអង្គាសប្រាក់សម្រាប់ VCs បានត្រជាក់គួរឱ្យកត់សម្គាល់ ដូច្នេះក្រុមហ៊ុនជាច្រើននឹងមិនអាចប្រមូលមូលនិធិបន្ទាប់របស់ពួកគេបានទេ។"

VCs យកមូលនិធិពីអ្នកគាំទ្រស្ថាប័នដែលគេស្គាល់ថាជា LPs ឬដៃគូមានកំណត់ ហើយប្រគល់សាច់ប្រាក់មួយចំនួនតូចទៅឱ្យអ្នកចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មជាថ្នូរនឹងសមធម៌។ LPs ទាំងនេះជាធម្មតាជាមូលនិធិសោធននិវត្តន៍ អំណោយទាន និងការិយាល័យគ្រួសារ។

ប្រសិនបើអ្វីៗដំណើរការទៅដោយរលូន ហើយការចាប់ផ្ដើមអាជីវកម្មនោះទទួលបានជោគជ័យជាសាធារណៈ ឬទទួលបាន VC ប្រមូលមូលនិធិមកវិញ ឬប្រសើរជាងនេះទៀត បង្កើតប្រាក់ចំណេញលើការវិនិយោគរបស់ពួកគេ។ ប៉ុន្តែនៅក្នុងបរិយាកាសបច្ចុប្បន្ន ដែលជាកន្លែងដែលអ្នកចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មកំពុងមើលឃើញការវាយតម្លៃរបស់ពួកគេធ្លាក់ចុះ LPs កាន់តែជ្រើសរើសកន្លែងដែលពួកគេចតសាច់ប្រាក់របស់ពួកគេ។

លោក Steve Saraccino ស្ថាបនិកក្រុមហ៊ុន VC Activant Capital បានប្រាប់ CNBC ថា "យើងនឹងឃើញក្រុមហ៊ុនបណ្តាក់ទុន zombie ជាច្រើនទៀតនៅឆ្នាំនេះ" ។

ការ​ធ្លាក់​ចុះ​យ៉ាង​ខ្លាំង​ក្នុង​ការ​វាយ​តម្លៃ​បច្ចេកវិជ្ជា​បាន​ធ្វើ​ឲ្យ​ប៉ះពាល់​ដល់​ឧស្សាហកម្ម VC។ ភាគហ៊ុនបច្ចេកវិជ្ជាដែលបានចុះបញ្ជីជាសាធារណៈបានជំពប់ដួលចំពេលមានមនោសញ្ចេតនាវិនិយោគិនខ្លាំងលើតំបន់ដែលមានកំណើនខ្ពស់នៃទីផ្សារ ជាមួយនឹង ផ្សារហ៊ុន Nasdaq ធ្លាក់ចុះជិត 26% ពីកម្រិតខ្ពស់បំផុតរបស់ខ្លួនក្នុងខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2021។

ជាមួយនឹងការវាយតម្លៃឯកជនដែលលេងតាមភាគហ៊ុន ការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មដែលគាំទ្រដោយបណ្តាក់ទុនកំពុងមានអារម្មណ៍ត្រជាក់ផងដែរ។

Stripe ដែលជាក្រុមហ៊ុនទូទាត់ប្រាក់តាមអ៊ីនធឺណិតដ៏ធំបានមើលឃើញថាតម្លៃទីផ្សារផ្ទៃក្នុងរបស់ខ្លួនធ្លាក់ចុះ 40% មកនៅត្រឹម 63 ពាន់លានដុល្លារចាប់តាំងពីឡើងដល់កំពូល 95 ពាន់លានដុល្លារក្នុងខែមីនា ឆ្នាំ 2021។ ទិញឥឡូវនេះ បង់ជូនអ្នកឱ្យខ្ចីនៅពេលក្រោយ Klarna ប្រមូលមូលនិធិចុងក្រោយក្នុងតម្លៃ 6.7 ពាន់លានដុល្លារ។ ការបញ្ចុះតម្លៃ 85% ចំពោះការរៃអង្គាសប្រាក់ពីមុនរបស់វា។

Crypto គឺជាឧទាហរណ៍ខ្លាំងបំផុតនៃការបញ្ច្រាសនៅក្នុងបច្ចេកវិទ្យា។ នៅក្នុងខែវិច្ឆិកា ការផ្លាស់ប្តូរគ្រីបតូ FTX បានដាក់ពាក្យស្នើសុំក្ស័យធនក្នុង​ការ​ផ្ទុះ​ឡើង​ដ៏​គួរ​ឱ្យ​ភ្ញាក់​ផ្អើល​មួយ​សម្រាប់​ក្រុមហ៊ុន​ដែល​ធ្លាប់​បាន​វាយ​តម្លៃ​ដោយ​អ្នក​គាំទ្រ​ឯកជន​របស់​ខ្លួន​ចំនួន 32 ពាន់​លាន​ដុល្លារ។

វិនិយោគិននៅក្នុង FTX រួមបញ្ចូលឈ្មោះមួយចំនួនដែលគួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតនៅក្នុង VC និងភាគហ៊ុនឯកជន រួមទាំង Sequoia Capital, Tiger Global និង SoftBank ។ដោយលើកឡើងនូវសំណួរអំពីកម្រិតនៃការឧស្សាហ៍ព្យាយាម - ឬកង្វះវា - ដាក់ចូលទៅក្នុងការចរចា។

ដោយសារក្រុមហ៊ុនដែលពួកគេត្រលប់មកវិញត្រូវបានកាន់កាប់ដោយឯកជន ប្រាក់ចំណេញណាមួយដែល VCs ទទួលបានពីការភ្នាល់របស់ពួកគេគឺជាការកើនឡើងក្រដាស ពោលគឺពួកគេនឹងមិនត្រូវបានដឹងទេរហូតដល់ក្រុមហ៊ុនផលប័ត្រមួយចេញជាសាធារណៈ ឬលក់ទៅឱ្យក្រុមហ៊ុនផ្សេង។ បង្អួច IPO ភាគច្រើនត្រូវបានបិទ ខណៈដែលក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាជាច្រើនជ្រើសរើសបញ្ឈប់ការចុះបញ្ជីរបស់ពួកគេរហូតដល់ស្ថានភាពទីផ្សារមានភាពប្រសើរឡើង។ សកម្មភាពនៃការច្របាច់បញ្ចូលគ្នា និងការទិញយកក៏មានផងដែរ។ បន្ថយល្បឿន.

ក្នុងរយៈពេល 274 ទៅ 2022 ឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ទឹកជំនន់នៃមូលនិធិបណ្តាក់ទុនថ្មីបានលេចឡើងដោយសារតែរយៈពេលវែងនៃអត្រាការប្រាក់ទាប។ មូលនិធិសរុបចំនួន 73 ត្រូវបានរៃអង្គាសដោយ VCs ក្នុងឆ្នាំ 158 ច្រើនជាងឆ្នាំមុនៗ និងកើនឡើង 2019% ពី XNUMX ក្នុងឆ្នាំ XNUMX នេះបើយោងតាមលេខពីវេទិកាទិន្នន័យ Dealroom ។

LPs ប្រហែលជាមិនសូវមានទំនោរក្នុងការប្រគល់សាច់ប្រាក់ទៅមូលនិធិដែលទើបបង្កើតថ្មីដែលមានបទពិសោធន៍តិចជាងនៅក្រោមខ្សែក្រវ៉ាត់របស់ពួកគេជាងឈ្មោះដែលមានកំណត់ត្រាតាមដានខ្លាំង។ 

Saraccino បាននិយាយថា "LPs កំពុងទាញត្រឡប់មកវិញបន្ទាប់ពីត្រូវបានបញ្ចេញលើសនៅក្នុងទីផ្សារឯកជនដោយបន្សល់ទុកដើមទុនតិចដើម្បីដើរជុំវិញក្រុមហ៊ុន VC មួយចំនួនធំដែលបានចាប់ផ្តើមក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ" Saraccino បាននិយាយថា។

"ក្រុមហ៊ុន VC ថ្មីទាំងនេះជាច្រើនមិនត្រូវបានបញ្ជាក់ និងមិនអាចត្រឡប់ដើមទុនទៅឱ្យ LPs របស់ពួកគេវិញបានទេ មានន័យថាពួកគេនឹងតស៊ូយ៉ាងខ្លាំងក្នុងការប្រមូលមូលនិធិថ្មី"។

លោក Frank Demmler ដែលបង្រៀនភាពជាសហគ្រិននៅសាលាធុរកិច្ច Tepper នៃសាកលវិទ្យាល័យ Carnegie Mellon បាននិយាយថា វានឹងចំណាយពេលពី 3 ទៅ 4 ឆ្នាំ មុនពេលដែលក្រុមហ៊ុន VC ដែលមានជម្ងឺបង្ហាញសញ្ញានៃទុក្ខព្រួយ។

គាត់បាននិយាយថា "អាកប្បកិរិយានឹងមិនច្បាស់ទេ" ដូចទៅនឹងក្រុមហ៊ុន zombie នៅក្នុងឧស្សាហកម្មផ្សេងទៀត គាត់បាននិយាយថា "ប៉ុន្តែសញ្ញាប្រាប់គឺពួកគេមិនបានធ្វើការវិនិយោគធំក្នុងរយៈពេល 3 ឬ 4 ឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ពួកគេមិនបានលើកឡើងទេ។ មូលនិធិថ្មី”។

Demmler បាននិយាយថា "មានមូលនិធិលើកដំបូងជាច្រើនដែលបានទទួលមូលនិធិក្នុងអំឡុងពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ" ។

"មូលនិធិទាំងនោះប្រហែលជានឹងចាប់បានពាក់កណ្តាលផ្លូវ ដែលពួកគេមិនទាន់មានឱកាសមានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលច្រើននៅឡើយ ហើយមានតែផ្នែកវិនិយោគប៉ុណ្ណោះ ប្រសិនបើពួកគេត្រូវបានបង្កើតនៅឆ្នាំ 2019, 2020។"

"បន្ទាប់មកពួកគេមានស្ថានភាពមួយដែលសមត្ថភាពរបស់ពួកគេក្នុងការធ្វើឱ្យប្រភេទនៃការត្រឡប់មកវិញដែល LPs ចង់បាននឹងនៅជិតគ្មាន។ នោះហើយជាពេលដែលថាមវន្តខ្មោចឆៅពិតជាចូលមកលេង។

យោងតាមអ្នកខាងក្នុងឧស្សាហកម្ម VCs នឹងមិនបញ្ឈប់បុគ្គលិករបស់ពួកគេក្នុងការបើកបរមិនដូចក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាដែលមាន បានបញ្ឈប់រាប់ពាន់នាក់។. ផ្ទុយទៅវិញ ពួកគេនឹងបណ្ដេញបុគ្គលិកតាមពេលវេលាតាមរយៈការកាត់ថ្លៃ ដោយជៀសវាងការបំពេញកន្លែងទំនេរដែលចាកចេញដោយការចាកចេញរបស់ដៃគូ នៅពេលដែលពួកគេរៀបចំដើម្បីបញ្ចប់ការងារ។

Hussein Kanji ដៃគូនៅ Hoxton Ventures បានពន្យល់ថា "ការបណ្តាក់ទុនធ្លាក់ចុះមិនដូចក្រុមហ៊ុនធ្លាក់ចុះនោះទេ។ "វាត្រូវចំណាយពេល 10-12 ឆ្នាំសម្រាប់មូលនិធិដើម្បីបិទ។ ដូច្នេះ ជា​មូលដ្ឋាន​ពួក​គេ​មិន​ដំឡើង​ថ្លៃ ហើយ​ថ្លៃ​គ្រប់គ្រង​ធ្លាក់​ចុះ»។

"មនុស្សចាកចេញ ហើយអ្នកបញ្ចប់ជាមួយនឹងនាវិកគ្រោងឆ្អឹងដែលគ្រប់គ្រងផលប័ត្ររហូតដល់វាចេញទាំងអស់ក្នុងទសវត្សរ៍ត្រូវបានអនុញ្ញាត។ នេះជាអ្វីដែលបានកើតឡើងក្នុងឆ្នាំ ២០០១។