របាយការណ៍ SwissBorg ពន្យល់ពីមូលហេតុនៃ "វង់មរណៈ" នៃ UST

ការផ្លាស់ប្តូរគ្រីបតូដែលមានមូលដ្ឋាននៅប្រទេសស្វីស SwissBorg បានចេញផ្សាយរបាយការណ៍ស្តីពីហានិភ័យជុំវិញ Stablecoin របស់ Terra, UST ។ ថូខឹន​បច្ចុប្បន្ន​កំពុង​ស្ថិត​ក្នុង​ភាព​ប្រែប្រួល​ខ្លាំង ដោយ​ការ​ជួញ​ដូរ​ត្រឹម​តែ 0.59 ដុល្លារ​ប៉ុណ្ណោះ​ពេល​សរសេរ។ SwissBorg បានចេញការព្រមានអំពីហានិភ័យដល់អ្នកប្រើប្រាស់នៅថ្ងៃទី 10 ខែឧសភា ហើយបានផ្អាកការដកប្រាក់ UST នៅថ្ងៃតែមួយ ប៉ុន្មានម៉ោងមុនពេល Binance ធ្វើតាម។ របាយការណ៍នេះត្រូវបានបញ្ចប់នៅក្នុងខែមេសា ហើយស្ទើរតែទាំងអស់នៃហានិភ័យដែលពួកគេបានកំណត់អត្តសញ្ញាណបច្ចុប្បន្នកំពុងលេងចេញ។

ហានិភ័យនៃ TerraUSD (UST)

មិនដូចកាក់ដែលមានស្ថេរភាពផ្សេងទៀតដូចជា USDT ឬ USDC ដែលគាំទ្រដោយវត្ថុបញ្ចាំ fiat និងទ្រព្យសកម្មរាវផ្សេងទៀត UST គឺជានិមិត្តសញ្ញាដុតនំតាមរូបមន្ត។ CryptoSlate បានទទួលរបាយការណ៍ពីក្រុម DFi របស់ SwissBorg ស្តីពីហានិភ័យ UST ។ របាយការណ៍នេះបានពន្យល់ថា "នៅពេលណាក៏បាន អ្នកប្រើប្រាស់នៅលើ Terra អាចដុត 1 ដុល្លារនៃ LUNA ដើម្បី mint 1 UST ឬដុត 1 UST ដើម្បីលោះ $ 1 របស់ LUNA ។ ដូច្នេះ ជោគវាសនារបស់ UST និង LUNA មានទំនាក់ទំនងយ៉ាងជិតស្និទ្ធ ហើយហានិភ័យក៏ពាក់ព័ន្ធផងដែរ”។ សំខាន់។ វាបានគូសបញ្ជាក់ពីចំណុចសំខាន់ៗចំនួនបួននៃហានិភ័យ;

• តំរៀបស្លឹកស្លាប់របស់ UST-TerraLuna
• ហានិភ័យនៃពិធីសារយុថ្កា
• UST ការបាត់បង់ peg
• គំរូរចនាសម្ព័ន្ធសម្រាប់លំនាំដើម។

តំរៀបស្លឹកស្លាប់របស់ UST-TerraLuna

SwissBorg បានរំលឹកឡើងវិញនូវសក្តានុពលនៃ "វង់មរណៈ" រវាង TerraLuna និង UST ដែលនឹងធ្វើឱ្យ LUNA គាំង និងបញ្ជាក់បន្ថែមអំពីដំណើរការធនាគារនៅ UST ។ LUNA បច្ចុប្បន្នកំពុងជួញដូរធ្លាក់ចុះ 90% ចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 9 ខែឧសភា ដែលបង្ហាញថាសេណារីយ៉ូនេះឥឡូវនេះកំពុងលេងជាមួយ UST ក៏ធ្លាក់ចុះ 30% ផងដែរ។ របាយការណ៍​ពន្យល់​លម្អិត​អំពី​វង់​មរណៈ។

"ប្រសិនបើតម្លៃរបស់ LUNA ស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធ នោះអ្នកកាន់ UST អាចមានការភ័យខ្លាចថា UST peg មានហានិភ័យ ហើយសម្រេចចិត្តប្តូរយកមុខតំណែង UST របស់ពួកគេ។ ដើម្បីធ្វើដូច្នេះ UST ត្រូវបានដុត ហើយ LUNA ត្រូវបាន minted និងលក់នៅលើទីផ្សារ។ នេះនឹងធ្វើឱ្យកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរដល់ការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃរបស់ LUNA ដោយជំរុញឱ្យអ្នកកាន់ UST កាន់តែច្រើនលក់ UST របស់ពួកគេ។ វដ្តដ៏កាចសាហាវនេះដឹងហើយ 'ការរត់ធនាគារ' ឬ 'វង់មរណៈ'

ហានិភ័យពិធីការយុថ្កា

Anchor Protocol គឺជាវេទិកាប្រព័ន្ធអេកូ Terra ដែលផ្តល់នូវចំណាប់អារម្មណ៍ខ្ពស់ក្នុងការភ្នាល់ UST ។ វេទិកានេះបានផ្តល់ជូនរហូតដល់ 19% ក្នុងប៉ុន្មានសប្តាហ៍ថ្មីៗនេះជាមួយនឹង TVL ខ្ពស់បំផុតប្រហែល 15 ពាន់លានដុល្លារ។ TVL បានធ្លាក់ចុះក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានថ្ងៃចុងក្រោយនេះ ដោយទាំងតម្លៃប្រាក់បញ្ញើ និងប្រាក់កម្ចីធ្លាក់ចុះដោយមិនគិតថ្លៃ។

SwissBorg បានកំណត់ហានិភ័យនៅទីនេះថា "ប្រសិនបើតម្លៃរបស់ LUNA (និង bLUNA) ធ្លាក់ចុះ នេះអាចបង្កឱ្យមានការរំលាយមុខតំណែងវត្ថុបញ្ចាំ LUNA ។ បន្ទាប់មក UST នឹងត្រូវបានដុតចូលទៅក្នុង LUNA វិញ ដែលធ្វើឱ្យតម្លៃ LUNA ធ្លាក់ចុះកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ។

តាមរយៈរបាយការណ៍ពី អ្នកប្រើប្រាស់ នៅលើ Twitter វិនិយោគិនជាច្រើនមិនអាចចូលប្រើកាបូប Terra Station របស់ពួកគេបានទេ ដោយសារការកកស្ទះបណ្តាញដែលនាំទៅដល់ការរំលាយ។

អសមត្ថភាពក្នុងការចូលប្រើកាបូបបានបណ្តាលឱ្យអ្នកប្រើប្រាស់មិនអាចដាក់ប្រាក់ដើម្បីកាត់បន្ថយ LTV របស់ពួកគេ ដោយបង្ខំឱ្យមានការរំលាយ។ នេះហាក់ដូចជាការទទួលខុសត្រូវមួយផ្នែកសម្រាប់ការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃតម្លៃរបស់ LUNA ក្នុងរយៈពេលមួយសប្តាហ៍កន្លងមកនេះ។ SwissBorg បានបញ្ជាក់ជាពិសេសនៅក្នុងរបាយការណ៍របស់ពួកគេថា "បញ្ហាណាមួយជាមួយ Anchor ទំនងជាបណ្តាលឱ្យមានការរំលោះ UST ជាមួយនឹងផលវិបាកទាំងអស់ដែលបានលើកឡើងពីមុន" ។

UST ការបាត់បង់ peg

Swissborg បានគូសបញ្ជាក់អំពីសេណារីយ៉ូដ៏មានសក្តានុពលមួយ ដែល "តំរៀបស្លឹកមរណៈ រួមជាមួយនឹងលំហូរនៃលំហូរសាច់ប្រាក់នៅក្នុង Anchor អាចបណ្តាលឱ្យមូលធនប័ត្រទីផ្សារនៃ LUNA ធ្លាក់ចុះក្រោមមូលធននីយកម្មទីផ្សារនៃ UST ដែលកំពុងចរាចរ។" ដូចដែលបានឃើញនៅលើកាក់ CryptoSlate កម្មវិធីតាមដានឥឡូវនេះវាបានលេងអស់ហើយ ដោយ LUNA ធ្លាក់ចុះមកត្រឹមតែ $370M នៅក្នុងទីផ្សារ។

SwissBorg បានកំណត់ស្ថានភាពនេះតែម្នាក់ឯងថាមានទំនាក់ទំនងខ្ពស់ជាមួយនឹងហានិភ័យនៃ UST de-pegging ។ ស្ថានភាពនៃការលេងនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះគ្រាន់តែជាកត្តាមួយដែលប៉ះពាល់ដល់ប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ី Terra ប៉ុណ្ណោះ។ ក្រាហ្វខាងក្រោមបង្ហាញពីព្រឹត្តិការណ៍មួយក្នុងខែឧសភា ឆ្នាំ 2021 ដែលតម្លៃទីផ្សារបានឆ្លងកាត់ក្នុងរយៈពេលខ្លីមួយ និងឥទ្ធិពលរបស់វាទៅលើ UST peg ។

គំរូរចនាសម្ព័ន្ធសម្រាប់លំនាំដើម

SwissBorg បានកំណត់អត្តសញ្ញាណគំរូ Merton សម្រាប់វាយតម្លៃហានិភ័យនៃលំនាំដើមដែលអនុវត្តចំពោះការវាយតម្លៃហានិភ័យដែលទាក់ទងនឹង UST ។

"គំរូ Merton ប្រើវិធីសាស្រ្តកំណត់តម្លៃជម្រើស Black-Scholes-Merton និងជារចនាសម្ព័ន្ធព្រោះវាផ្តល់នូវទំនាក់ទំនងរវាងហានិភ័យលំនាំដើម និងរចនាសម្ព័ន្ធទ្រព្យសកម្ម (ដើមទុន) របស់ក្រុមហ៊ុន។"

របាយការណ៍នេះបានបង្ហាញពីរបៀបដែលរូបមន្តស្មុគ្រស្មាញដែលបានប្រើនៅក្នុងគំរូ Merton វិភាគហានិភ័យនៃទ្រព្យសកម្មដែលធ្លាក់ចុះក្រោមកម្រិតនៃការទទួលខុសត្រូវរបស់វា ដូចដែលបានបង្ហាញខាងក្រោម។

ទាក់ទងនឹងប្រព័ន្ធអេកូ Terra របាយការណ៍បានកំណត់ប្រូបាប៊ីលីតេនៃ UST បាត់បង់ជីពចររបស់វា។

• តម្លៃទ្រព្យសកម្ម A ត្រូវបានតំណាងដោយមូលធនប័ត្រទីផ្សារនៃ LUNA
• តម្លៃបំណុល L ត្រូវបានតំណាងដោយមូលធនប័ត្រទីផ្សារនៃ UST
• ប្រសិនបើនៅពេលវេលាកំណត់ T ទីផ្សារនៃ Luna តូចជាង UST នោះ UST peg នឹងបាត់បង់

ទិន្នន័យខាងលើត្រូវបានដាក់ក្នុងតារាងដើម្បីបង្ហាញពីប្រូបាប៊ីលីតេនៃ UST ដែលបាត់បង់ជីពប្រចាំថ្ងៃ។ នៅក្នុងខែឧសភា ឆ្នាំ 2021 ហានិភ័យបានកើនឡើងដល់ក្រោម 100% មុនពេលធ្លាក់ចុះមកត្រឹម 20% នៅក្នុងខែវិច្ឆិកា។ ការគំរាមកំហែងត្រូវបានកើនឡើងជាលំដាប់ដល់ 60% គិតត្រឹមខែមេសា ឆ្នាំ 2022។ នាពេលបច្ចុប្បន្ន UST ការជួញដូរនៅ $0.59 បានបាត់បង់យ៉ាងពិតប្រាកដ។

ការសន្និដ្ឋានហានិភ័យ

SwissBorg បានសន្និដ្ឋានថា "ជោគវាសនា (និងហានិភ័យ) នៃ UST ត្រូវបានភ្ជាប់យ៉ាងតឹងរ៉ឹងទៅនឹង LUNA ។ ការបញ្ចូលគ្នាណាមួយនៅក្នុងមូលធននីយកម្មទីផ្សារនៃ LUNA ឆ្ពោះទៅរក UST បង្កឱ្យមានហានិភ័យធ្ងន់ធ្ងរនៃការបាត់បង់រូបសញ្ញា។ អនុសាសន៍របស់ពួកគេគឺដើម្បីតាមដានទីតាំងរបស់ UST ជាមួយ LUNA យ៉ាងជិតស្និទ្ធ មើល TVL នៃពិធីសារយុថ្កាសម្រាប់ការធ្លាក់ចុះ តាមដានបរិមាណទីផ្សារសម្រាប់ LUNA ដើម្បីធានាសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងតាមដានការធ្លាក់ចុះនៃតម្រូវការសម្រាប់ Terra stabilitycoins ។

នាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ លក្ខខណ្ឌទាំងអស់នេះគឺជាការពិត។ LUNA បានធ្លាក់ចុះ 90%, UST ធ្លាក់ចុះ 30%, Anchor Protocol TVL បានធ្លាក់ចុះ 60% ហើយតម្រូវការសម្រាប់ Terra stabilitycoins កំពុងធ្លាក់ចុះ។ លើសពីនេះ ការធ្លាក់ចុះនៃទីផ្សារសរុបនៃគ្រីបតូទាំងមូលបានបង្កើតព្យុះដ៏ល្អឥតខ្ចោះមួយសម្រាប់ព្រឹត្តិការណ៍ Black Swan ទាក់ទងនឹងប្រព័ន្ធអេកូ Terra ។ តើ Terra នឹង​អាច​រួច​ផុត​ពី​ព្យុះ​នេះ​ឬ​ក៏​មាន​និមិត្តសញ្ញា​រាប់​សិប​ពាន់​លាន​ដុល្លារ​ដែល​នឹង​ត្រូវ​លុប​ចោល​ពី​ផែនដី?

ដោយមិនគិតពីថាតើ Terra អាចងើបឡើងវិញបានទេ មានអ្នកវិនិយោគជាច្រើនដែលនឹងមិនអាចធ្វើបានដោយសារតែការរំលាយពិធីសារ Anchor ។

ហើយវាមិនមែនជាចំនួនតិចតួចនោះទេ គឺ $133k.. គឺទាំងអស់ដែលខ្ញុំមានបុរស, ការពិតរឿងអាស្រូវនេះត្រូវបានលុបខ្ញុំចេញយ៉ាងច្រើន ក្រៅពីការសន្សំពីរបីk។ ខ្ញុំឆ្កួត ១០ យ៉ាងដើម្បីថ្ងៃអាទិត្យ

- Wicklidation (@Joe_Cool_Bitmex) ថ្ងៃទី 11 ខែ ឧសភា ឆ្នាំ 2022