តើអ្វីទៅជាប្រភេទកាក់ស្ថិរភាពល្អបំផុត?

TerraUSD (UST) ត្រឡប់ BinanceUSD (BUSD) សម្រាប់ ចំណាត់ថ្នាក់ទីបីនៅក្នុងមូលធនប័ត្រទីផ្សារ បញ្ជីមិនមានរយៈពេលយូរទេ។ កាក់ថេរដែលធ្លាប់មានថាមពលខ្លាំងដែលផ្តល់ថាមពលដល់ប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ី Terra ទាំងមូលបានរកឃើញថាខ្លួនវាកាត់បន្ថយទៅជា "Terra is more than UST" tweets ។ ខណៈពេលដែលគ្មាននរណាម្នាក់ដឹងច្បាស់ថាតើ LUNA អាចចាប់ផ្តើមការត្រឡប់មកវិញនោះ UST ប្រាកដជានឹងធ្លាក់ចុះជាកាក់មួយក្នុងចំណោមកាក់ស្ថិរភាពដែលបានដំណើរការ kaput ក្នុងទម្រង់ដូចគ្នានឹង Basis Cash — ដែលអ្នកបង្កើត Terra Do Kwon ត្រូវបានចោទប្រកាន់ថាជាផ្នែកមួយនៃ — និង Mark Cuban- Iron Finance ដែលគាំទ្រ។

ការបរាជ័យរបស់ UST សួរសំណួរថាតើ algorithmic stabilitycoins ពិតជានឹងត្រូវបរាជ័យមែនឬ? ហើយតើ fiat-backed ឬ crypto-backed stabilitycoin គឺជាមធ្យោបាយតែមួយគត់ដែលវិនិយោគិនអាចស្វែងរកវិធី "មានស្ថេរភាព" បំផុតដើម្បីការពារខ្លួនពីការប្រែប្រួលនៃទីផ្សារគ្រីបតូ?

គុណសម្បត្តិ និងគុណវិបត្តិនៃកាក់ស្ថិរភាពផ្សេងៗគ្នា

មកដល់ពេលនេះ ភាគច្រើនដឹងពីប្រភេទនៃ stablecoins ដូចជា fiat-backed stabilitycoins, crypto-collateralized stabilitycoins និង algorithmic stabilitycoins។ វាក៏មានប្រភេទកាក់ស្ថិរភាពផ្សេងទៀតផងដែរ ដូចជា ទំនិញគាំទ្រ និង ស៊ីនីយ៉ក ប៉ុន្តែទាំងបីដែលបានរៀបរាប់ខាងលើគឺជាការពេញនិយមបំផុត។

អ្នក​ប្រើ​មាន​ហេតុផល​របស់​ពួក​គេ​សម្រាប់​ការ​ពេញ​ចិត្ត​មួយ​ប្រភេទ​នៃ stabilitycoin ជាង​មួយ​ផ្សេង​ទៀត​។ ជាឧទាហរណ៍ អ្នកខ្លះចូលចិត្តប្រើ algo stabilitycoins ដោយសារតែការនិទានរឿងវិមជ្ឈការ។ អ្នកផ្សេងទៀតនឹងទៅរករូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូដែលគាំទ្រដោយ fiat ដូចជា Tether (USDT) និងដុល្លារកាក់ (USDC) ទោះបីជាពួកគេត្រូវបានកណ្តាលដោយសារតែក្រុមហ៊ុនឯកជនដែលរក្សាទុនបម្រុង fiat សមមូលនៃនិមិត្តសញ្ញាដែលបានចេញនីមួយៗ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អត្ថប្រយោជន៍នៃកាក់ដែលគាំទ្រដោយ fiat គឺវាមានទ្រព្យសម្បត្តិពិតប្រាកដដែលគាំទ្រកាក់។

ស្ថេរភាពនៃ peg របស់វានឹងនៅតែមានដរាបណាមានការកាន់កាប់ដែលអាចផ្ទៀងផ្ទាត់បាននៃទុនបំរុង fiat បែបនេះ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ហានិភ័យជាក់ស្តែងបំផុតនៅទីនេះគឺជាសេណារីយ៉ូដំណើរការធនាគារ ដែលសម្រាប់ Tether អាចនឹងមានបញ្ហាក្នុងការពិចារណាអំពីរបៀបដែលវាត្រូវបានប៉ះពាល់យ៉ាងទូលំទូលាយទៅនឹងក្រដាសពាណិជ្ជកម្ម។ ឯកសារពាណិជ្ជកម្មត្រូវបានចេញដោយសាជីវកម្មធំៗ ហើយជាប្រភេទបំណុលគ្មានសុវត្ថិភាពដែលអាចមានកាលកំណត់លើសពី 270 ថ្ងៃ។ មួយចំនួនធំនៃការប្រោសលោះអាចធ្វើអោយ Tether ក្ស័យធន ដែលជាមូលហេតុដែលវាមាន បានកាត់បន្ថយការកាន់កាប់ក្រដាសពាណិជ្ជកម្មរបស់ខ្លួន។ ក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយខែចុងក្រោយនេះ។

Crypto-collateralized stabilitycoins ដូចជា Dai (DAI) ម្យ៉ាងវិញទៀត ត្រូវបានគាំទ្រដោយការផ្គត់ផ្គង់លើសនៃរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូមួយទៀត ក្នុងករណីនេះ អេធើរ (សាកលវិទ្យាល័យ ETH) DAI ទាមទារសមាមាត្រវត្ថុបញ្ចាំអប្បបរមា 150% មានន័យថាតម្លៃប្រាក់ដុល្លារនៃ ETH ដែលដាក់ក្នុងកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃត្រូវតែមានតម្លៃយ៉ាងហោចណាស់ 1.5 ច្រើនជាង DAI ដែលត្រូវបានខ្ចី។ ឧទាហរណ៍ សម្រាប់អ្នកប្រើប្រាស់ខ្ចីប្រាក់ 1,000 ដុល្លារនៃ DAI ពួកគេត្រូវចាក់សោ Ether ចំនួន 1,500 ដុល្លារ។ ប្រសិនបើតម្លៃទីផ្សាររបស់ Ether ធ្លាក់ចុះដល់ចំណុចដែលសមាមាត្រវត្ថុបញ្ចាំអប្បបរមាលែងត្រូវគ្នា នោះវត្ថុបញ្ចាំត្រូវបានបង់ត្រឡប់មកវិញដោយស្វ័យប្រវត្តិទៅក្នុងកិច្ចសន្យាឆ្លាតវៃដើម្បីរំលាយមុខតំណែង។

ករណីរបស់ UST

ជាការពិតណាស់ Stablecoins គឺមានន័យថារក្សាតម្លៃរបស់ពួកគេទៅនឹងកាក់របស់ពួកគេ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយអ្វីដែលបានកើតឡើងចំពោះ UST គឺគួរឱ្យកត់សម្គាល់ដែលមិនធ្លាប់មានពីមុនមកហើយថែមទាំងគំរាមកំហែងដល់ការដួលរលំនៃទីផ្សារទាំងមូល។ UST គឺជាកូនកាត់រវាង algo stabilitycoin និង crypto-collateralized stabilitycoin ។ នៅពេលដែលតម្លៃនៃ UST ផ្លាស់ទីពីលើតម្លៃប្រាក់ដុល្លាររបស់វា អ្នកប្រើប្រាស់ត្រូវបានលើកទឹកចិត្តឱ្យដុត LUNA តម្លៃ 1 ដុល្លារសម្រាប់ UST ដើម្បីលក់បានប្រាក់ចំណេញ។ នៅពេលដែល UST ធ្លាក់ចុះក្រោមបង្គោល អ្នកប្រើប្រាស់អាចដុត UST ជាថ្នូរនឹងការបញ្ចុះតម្លៃ LUNA ។ វាបានក្លាយជា crypto-backed ចាប់តាំងពី Luna Foundation Guard ទទួលបានចំនួនដ៏ច្រើននៃ Bitcoin (BTC អ) វត្ថុបញ្ចាំជាផែនការបន្ទាន់។ នេះ, ដូចដែលវាបានប្រែក្លាយ, គឺគ្មានប្រសិទ្ធភាព, និងការកាន់កាប់ពីរបីចុងក្រោយនៃ BTC និងទ្រព្យសម្បត្តិផ្សេងទៀតគឺ បានបម្រុងទុក ដល់ម្ចាស់អាជីវកម្មខ្នាតតូចជាសំណង។