គុណតម្លៃធៀបនឹងប្រាក់ចំណូលនិយាយថា ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច។ ប៉ុន្តែចំនួនច្រើនបាននិយាយស្រដៀងគ្នានៅឆ្នាំ 2022 ។ ដូច្នេះ តើផលគុណអាចរក្សាកម្រិតទាបនេះបានរយៈពេលប៉ុន្មាន? យើងទាំងអស់គ្នាបានអានអត្ថបទរាប់សិបអំពីអ្វីដែលឆ្នាំ 2023 នឹងនាំមកជូនយើង។ ខ្ញុំគិតថាភាគច្រើនគឺស្មោះត្រង់។ គុណវិបត្តិតែមួយគត់របស់ពួកគេ ជាធម្មតាគឺថាពួកគេមិនប៉ះលើភាគហ៊ុនខ្លួនឯង។ ពួកគេអាចនិយាយថា S&P 500 ដែលបច្ចុប្បន្នកំពុងជួញដូរនៅប្រាក់ចំណូល 18 ដង អាចជួញដូរធ្លាក់ចុះដល់ប្រាក់ចំណូល 16 ដង បើទោះបីជាប្រាក់ចំណូលនៅតែមានស្ថិរភាពក៏ដោយ។ ឬពួកគេអាចនិយាយបានថា ប្រសិនបើអត្រាស្ថានីយគឺ 5% លើអត្រាការប្រាក់របស់ Federal's Reserve នោះយើងអាចទទួលបានប្រាក់ចំណូល 14 ដង។ ប៉ុន្តែការវិភាគទាំងនេះមិនប្រាប់អ្នកពីរបៀបដែលពួកគេទៅដល់គោលដៅ S&P នោះទេ។ ដូច្នេះ ខ្ញុំចង់វាយប្រហារលើនិក្ខេបបទគោលដៅ S&P ដោយមើលលើភាគហ៊ុនមួយចំនួនដែលជាសញ្ញានៃភាពគ្មានប្រយោជន៍នៃការព្យាករណ៍។ តោះចាប់ផ្តើមជាមួយភាគហ៊ុនពីរ៖ Johnson & Johnson (JNJ) និង Nucor (NUE)។ ក្រុមហ៊ុនឱសថយក្ស J&J ដែលជាចំណូលចិត្តរបស់ខ្ញុំមួយនៅក្នុងផលប័ត្រក្លឹប ជួញដូរនៅប្រាក់ចំណូល 18 ដងទៅមុខសម្រាប់ឆ្នាំ 2023 ។ ហើយខ្ញុំគិតថា នោះឆ្លុះបញ្ចាំងពីវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនឹងមកដល់ ដោយហេតុថា ប្រាក់ចំណូលរបស់វាមិនគួរត្រូវបានប៉ះពាល់ដោយការធ្លាក់ចុះនោះទេ។ ប្រសិនបើយើងទទួលបានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច នោះភាគហ៊ុននឹងជួញដូរកាន់តែខ្ពស់ មិនមែនទាបជាងនោះទេ ដោយសារវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចទំនងជានឹងបង្ហាញពីការបញ្ចប់នៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ។ ឥឡូវនេះសូមយក Nucor ដែលជាក្រុមហ៊ុនផលិតដែកល្អបំផុតរបស់ពិភពលោក។ វាត្រូវបានគេព្យាករណ៍ថានឹងរកបាន 28 ដុល្លារក្នុងមួយហ៊ុននៅឆ្នាំនេះ ហើយបន្ទាប់មកធ្លាក់ចុះមកត្រឹម 12 ដុល្លារក្នុងមួយហ៊ុននៅឆ្នាំក្រោយ ដោយសារការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចទំនងជានឹងកើតឡើង។ ខ្ញុំមានការលំបាកជាមួយនឹងប្រាក់ចំណូល 4 ដងដែលវាកំពុងជួញដូរនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ ប៉ុន្តែវាច្បាស់ណាស់ថាទីផ្សារភាគហ៊ុនកំពុងបង្កើតឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចធ្ងន់ធ្ងរដែលនឹងធ្វើឱ្យ Nucor ទទួលបានប្រាក់ចំណូលច្រើនជាងពាក់កណ្តាល។ ប៉ុន្តែ តើប្រាក់ចំណូលទាំងនោះបានមកពីណា? វិស័យប្រាក់ចំណូលដ៏ធំបំផុតនឹងក្លាយជាហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធដែល ជាជាងទទួលបានផល គួរតែកើនឡើងខ្ពស់ដោយសារការចំណាយរបស់រដ្ឋាភិបាលសហព័ន្ធថ្មីៗនៅឆ្នាំក្រោយ។ ការចំណាយលើហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធនោះរួមបញ្ចូលអ្វីៗគ្រប់យ៉ាងចាប់ពីស្ពាន និងផ្លូវរូងក្រោមដី រហូតដល់អគារដែល Nucor គ្រប់គ្រង។ បន្ទាប់មក Nucor ក៏មានការប៉ះពាល់ប្រេង និងឧស្ម័នខ្លាំងតាមរយៈបំពង់បង្ហូរប្រេង និងអាជីវកម្មឧបករណ៍ធុនធ្ងន់ផងដែរ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ Caterpillar ឧស្សាហកម្ម (CAT) លក់នៅប្រាក់ចំណូល 18 ដងដោយសារតែតម្រូវការ។ នោះចំអកឱ្យ Nucor 4 ដង។ ជាមួយនឹងទីផ្សារចុងក្រោយទាំងនោះ និងជាមួយនឹងគុណតម្លៃខ្ពស់របស់ CAT អ្វីមួយត្រូវតែផ្តល់ឱ្យ។ មានអ្វីមួយខុស។ ខ្ញុំគិតថាវាជាការប៉ាន់ប្រមាណប្រាក់ចំណូលរបស់ Nucor សម្រាប់ឆ្នាំ 2023 — ពួកគេទាបពេក។ ចំនុចរបស់ខ្ញុំគឺថា អ្នកមានភាគហ៊ុនរង្វិលច្រើនបំផុត ហាក់ដូចជាពួកគេកំពុងធ្លាក់ចុះដាច់ពីគ្នា ប៉ុន្តែឧបករណ៍ដែលធ្ងន់ជាងការជួញដូរវដ្តប្រពៃណីមិនគ្រាន់តែខ្ពស់ជាងនេះទេ ប៉ុន្តែខ្ពស់ជាងច្រើន។ ការសន្និដ្ឋានរបស់ខ្ញុំគឺថា JNJ គឺ "ត្រឹមត្រូវ" នៅក្នុងអ្វីដែលវាលក់នៅ Caterpillar និងផ្សេងទៀតទំនងជាខុសបន្តិច - ខ្ពស់ពេកប៉ុន្តែនៅតែមាននៅក្នុងលាយ - ហើយ Nucor និងផ្សេងទៀតគឺគ្រាន់តែខុស។ ដូច្នេះហេតុអ្វីបានជាយើងមិនទិញ Nucor? ដោយសារតែខ្ញុំគិតថាវាអាចធ្លាក់ចុះ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ វិស័យរថយន្តកំពុងរីកចម្រើនខ្លាំង ហើយរថយន្តត្រូវបានចាត់ទុកថាជាអ្វីមួយដែលនឹងធ្លាក់ចុះនៅឆ្នាំក្រោយ នៅពេលដែលតម្រូវការធ្លាក់ចុះ។ ខ្ញុំគិតថាទីផ្សារកំពុងធ្វើការវិនិច្ឆ័យខុសយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរលើនិក្ខេបបទនោះ។ ប្រជាជនបានឈប់ទិញព្រោះរថយន្ត និងឡានដឹកទំនិញមានតម្លៃខ្ពស់ខុសពីធម្មជាតិ ដោយសារឧបសគ្គនៃការផ្គត់ផ្គង់ និងអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់។ ទីបំផុត ខ្ញុំគិតថារថយន្តនឹងនៅតែរឹងមាំក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ ដូច្នេះ ការសម្របសម្រួលដ៏ល្អបំផុតគឺក្រុមហ៊ុន Ford (F) ដែលគួរតែរារាំងការផ្គត់ផ្គង់មួយបន្ថែមទៀតពីប្រទេសចិន ធ្វើឱ្យយល់បានច្រើនបំផុត។ យើងបានបន្ថែមមុខតំណែងរបស់យើងនៅក្នុងក្រុមហ៊ុន Ford កាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្វីៗទាំងអស់ដែលបានពិចារណា អនុញ្ញាតឱ្យខ្ញុំបង្កើតចំណុចមួយបន្ថែមទៀត៖ ប្រសិនបើ Caterpillar ឬ Deere (DE) ត្រូវចុះមកនៅកម្រិតទាប វាពិតជាមានប្រយោជន៍ក្នុងការទិញ។ ខ្វិនមួយទៀត៖ លំហអាកាស។ វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចគួរសម្ងួតតម្រូវការយន្តហោះ ប៉ុន្តែការជំនួសគឺសំខាន់ណាស់។ ក្លឹបដែលកាន់កាប់ Honeywell (HON) ដែលបង្កើតកាប៊ីនយន្ដហោះ និងម៉ាស៊ីនយន្តហោះ លក់នៅចំណូល 24 ដង ខណៈដែល Raytheon Technologies (RTX) រកចំណូលបាន 21 ដង។ ក្រោយមកទៀតទំនងជាមានតម្លៃទាបជាលទ្ធផលនៃសង្គ្រាមរបស់រុស្ស៊ីនៅអ៊ុយក្រែន។ តើទាំងនេះសមហេតុផលទេ? ពួកវាគឺជាគុណតម្លៃខ្ពស់បំផុតនៅក្នុងទីផ្សារទាំងមូល រួមទាំងការកាន់កាប់ក្លឹប Apple (APPL) និងអក្ខរក្រម (GOOGL)។ វាទាំងអស់អាចជួបគ្នានៅកណ្តាល។ ខ្ញុំឃើញការរួញខ្លះនៃមួកធំ។ Semiconductors គឺជាការផ្លាស់ប្តូរមួយ ទោះបីគោលដៅថយចុះក៏ដោយ លើកលែងតែ Nvdia (NVDA) លើសពីប្រាក់ចំណូល 44 ដង ដែលឥឡូវនេះជាទីតាំងក្លឹបតូចមួយ ដោយសារភាពងាយរងគ្រោះរបស់វា។ ទាំងអស់ ប៉ុន្តែក្រុមហ៊ុនដែលរីកលូតលាស់លឿនបំផុតអាចធ្វើពាណិជ្ជកម្មនៅប្រាក់ចំណូលប្រហែល 16-17 ដង។ នោះនឹងក្លាយជាការសន្មត់យ៉ាងទូលំទូលាយរបស់យើងសម្រាប់ឆ្នាំក្រោយ — ជាការលាយបញ្ចូលគ្នានៃទំនិញទន់ដែលមានផលគុណខ្ពស់ជាង និងវដ្តជាមួយទំនិញទាប។ ភាគហ៊ុនដែលអាចជជែកគ្នាបានគឺស្ថិតនៅក្នុងបច្ចេកវិទ្យា ដែលត្រៀមនឹងខកចិត្ត បើទោះបីជាអ្វីដែលគេហៅថាព្រឹត្តិការណ៍បោសសម្អាតគួរតែកើតឡើងនៅទីបំផុតក៏ដោយ។ (សូមមើលនៅទីនេះសម្រាប់បញ្ជីពេញលេញនៃភាគហ៊ុននៅក្នុងក្រុមហ៊ុនសប្បុរសធម៌របស់ Jim Cramer ។) ក្នុងនាមជាអ្នកជាវក្លឹបវិនិយោគ CNBC ជាមួយ Jim Cramer អ្នកនឹងទទួលបានការជូនដំណឹងពាណិជ្ជកម្មមុនពេល Jim ធ្វើពាណិជ្ជកម្ម។ លោក Jim រង់ចាំ 45 នាទីបន្ទាប់ពីការផ្ញើការជូនដំណឹងពាណិជ្ជកម្មមុនពេលទិញឬលក់ភាគហ៊ុននៅក្នុងផលប័ត្រនៃការទុកចិត្តសប្បុរសធម៌របស់គាត់។ ប្រសិនបើលោក Jim បាននិយាយអំពីភាគហ៊ុននៅលើទូរទស្សន៍ CNBC គាត់រង់ចាំ 72 ម៉ោងបន្ទាប់ពីការចេញការជូនដំណឹងពាណិជ្ជកម្មមុនពេលប្រតិបត្តិពាណិជ្ជកម្ម។ ពត៌មានក្លឹបវិនិយោគខាងលើគឺស្ថិតក្រោមលក្ខខណ្ឌ និងលក្ខខណ្ឌរបស់យើង និងគោលការណ៍ឯកជនភាព រួមជាមួយការមិនទទួលខុសត្រូវរបស់យើង។ មិនមានកាតព្វកិច្ច ឬកាតព្វកិច្ចខាងសារពើពន្ធ ឬត្រូវបានបង្កើតឡើង ដោយផ្អែកលើការទទួលព័ត៌មានរបស់អ្នកដែលផ្តល់ឲ្យក្នុងការតភ្ជាប់ជាមួយក្លឹបវិនិយោគ។ 
បាច់ដែកថែបពីក្រុមហ៊ុននូខ័រអង្គុយលក់នៅថមសុនសម្ភារៈសំណង់នៅឡូមីតារដ្ឋកាលីហ្វ័រញ៉ាសហរដ្ឋអាមេរិកនៅថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ទី ៣០ ខែសីហាឆ្នាំ ២០១២ ។
លោក Patrick Fallon | Bloomberg | រូបភាពហ្គេតធី
គុណតម្លៃធៀបនឹងប្រាក់ចំណូលនិយាយថា ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច។ ប៉ុន្តែ ពហុគុណ បាននិយាយរឿងស្រដៀងគ្នានៅឆ្នាំ 2022។ ដូច្នេះតើផលគុណអាចនៅទាបនេះបានយូរប៉ុណ្ណា?
ប្រភព៖ https://www.cnbc.com/2022/12/30/cramers-final-thoughts-for-the-year-making-sense-of-multiples-.html