ក្រុមហ៊ុន Goldman Sachs បំផ្លាញនូវទេវកថាដែលជាប់លាប់បំផុតមួយអំពីការវិនិយោគលើភាគហ៊ុន

កំណែនៃការប្រកាសនេះគឺ បោះពុម្ពផ្សាយដំបូង នៅលើ TKer.co ។

ចូរនិយាយអំពីសមាមាត្រ CAPE ។ វាគឺជាការវាយតម្លៃទីផ្សារភាគហ៊ុន និងជារង្វាស់នៃការបណ្តាក់ទុនយ៉ាងទូលំទូលាយបំផុតមួយ។ វាត្រូវបាននិយាយកាន់តែច្រើនឡើង ខណៈដែលអ្នកវិនិយោគងឿងឆ្ងល់ថាតើភាគហ៊ុននឹងអាចបាត់បង់ដីនៅឆ្នាំ 2022 ដែរឬទេ។ ជាអកុសល សញ្ញានៃសេចក្តីវិនាស ដែលវាត្រូវបានសន្មត់ថាបញ្ជូនមកគឺជាទេវកថាមួយ។

CAPE ឬការរកចំណូលតាមតម្លៃដែលត្រូវបានកែសម្រួលជារង្វង់ត្រូវបានគេពេញនិយមដោយសេដ្ឋវិទូឈ្នះរង្វាន់ណូបែល Robert Shiller។ វាត្រូវបានគណនាដោយយកតម្លៃ S&P 500 ហើយបែងចែកវាដោយតម្លៃជាមធ្យមនៃប្រាក់ចំណូល 10 ឆ្នាំ។ នៅពេលដែល CAPE ខ្ពស់ជាងមធ្យមភាគរយៈពេលវែងរបស់ខ្លួន ទីផ្សារភាគហ៊ុនត្រូវបានគេគិតថាមានតម្លៃថ្លៃ។

អ្នកឃ្លាំមើលទីផ្សារជាច្រើនប្រើការអាន CAPE ខាងលើជាមធ្យមជាសញ្ញាមួយដែលថាភាគហ៊ុនគួរតែដំណើរការទាប ឬសូម្បីតែធ្លាក់ចុះនៅពេលដែលវាត្រឡប់ទៅរកមធ្យោបាយរយៈពេលវែងរបស់វា។

ប៉ុន្តែអត្ថន័យរបស់ CAPE ពិតជាមិនមានការទាញច្រើនទេ។

Bull និងខ្លាឃ្មុំ និមិត្តសញ្ញាសម្រាប់ការវិនិយោគដែលជោគជ័យ និងមិនល្អត្រូវបានគេឃើញនៅមុខផ្សារហ៊ុនអាល្លឺម៉ង់ (Deutsche Boerse) ក្នុងទីក្រុង Frankfurt ប្រទេសអាល្លឺម៉ង់ ថ្ងៃទី 25 ខែមីនា ឆ្នាំ 2020។ REUTERS/Ralph Orlowski

អ្នកវិភាគ Goldman Sachs បានសរសេរនៅក្នុងកំណត់ត្រាថ្មីមួយដល់អតិថិជនថា "ខណៈពេលដែលការវាយតម្លៃមានលក្ខណៈសំខាន់នៅក្នុងប្រអប់ឧបករណ៍របស់យើងដើម្បីប៉ាន់ប្រមាណការត្រឡប់មកវិញនៃសមធម៌ទៅមុខ យើងគួរតែលុបចោលនូវជំនឿមិនត្រឹមត្រូវដែលកើតឡើងម្តងហើយម្តងទៀតថាការវាយតម្លៃសមធម៌កំពុងត្រលប់មកវិញ" ។

អ្នកវិភាគបានចាប់ផ្តើមការពិភាក្សារបស់ពួកគេដោយកត់សម្គាល់ថាការសន្មត់ដែលមានបញ្ហាដែលថាជាមធ្យមមានសម្រាប់ម៉ែត្រដូចជា CAPE ដើម្បីត្រលប់ទៅវិញ។

ពួកគេបានសរសេរថា "ការបង្វែរតម្លៃមធ្យមសន្មតថាមាត្រដ្ឋានវាយតម្លៃទីផ្សារ ... គឺនៅស្ថានី ហើយមធ្យោបាយរយៈពេលវែងរបស់ពួកគេមិនផ្លាស់ប្តូរទេ" ។

ក្នុងប៉ុន្មានទស្សវត្សថ្មីៗនេះ មាត្រដ្ឋានវាយតម្លៃមានកម្រិតខ្ពស់ជាប់លាប់ ដែលតាមពិតទៅ បង្ខំឱ្យមធ្យោបាយរយៈពេលវែងទាំងនេះផ្លាស់ទីខ្ពស់ជាងនេះ។. មិនយូរប៉ុន្មានមុននេះ Jeremy Grantham របស់ GMO បានធ្វើការសង្កេតនេះដើម្បីជជែកវែកញែកថាការវាយតម្លៃគឺស្ថិតនៅក្នុង "ធម្មតាថ្មី" នៅកម្រិតកើនឡើង។

លោក Jeremy Grantham សហស្ថាបនិក និងជាប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគនៃ GMO កត់ត្រាក្នុងអំឡុងពេលការជជែកដេញដោលតាមបែប Oxford ស្តីពីការច្នៃប្រឌិតហិរញ្ញវត្ថុដែលរៀបចំឡើងដោយ — លោក Jeremy Grantham សហស្ថាបនិក និងជាប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគនៃ GMO កត់ត្រាក្នុងអំឡុងពេលការជជែកដេញដោលតាមបែប Oxford ស្តីពីការច្នៃប្រឌិតហិរញ្ញវត្ថុដែលរៀបចំដោយទស្សនាវដ្តី "The Economist" នៅសាកលវិទ្យាល័យ Pace ក្នុងទីក្រុង New York ថ្ងៃទី 16 ខែតុលា ឆ្នាំ 2009 ។ REUTERS/Nicholas Roberts

'យើងមិនបានរកឃើញភស្តុតាងស្ថិតិណាមួយនៃការត្រឡប់មកវិញមធ្យម'

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ករណីសម្រាប់ការផ្លាស់ប្តូរមធ្យមគឺខ្សោយ។

អ្នកវិភាគ Goldman Sachs បានសរសេរថា "យើងមិនបានរកឃើញភ័ស្តុតាងស្ថិតិណាមួយនៃការផ្លាស់ប្តូរមធ្យមទេ" ។ “ការវាយតម្លៃសមធម៌គឺជាស៊េរីពេលវេលាដែលមានកំណត់៖ មានព្រំដែនខាងលើមួយចំនួន ដោយសារការវាយតម្លៃមិនអាចឈានដល់ភាពគ្មានកំណត់ ហើយមានដែនកំណត់ទាប ដោយសារការវាយតម្លៃមិនអាចទាបជាងសូន្យ។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ការមានព្រំប្រទល់ខាងលើ និងខាងក្រោមមិនមានន័យថា ការវាយតម្លៃគឺនៅស្ងៀម ហើយត្រឡប់ទៅរកមធ្យោបាយរយៈពេលវែងដូចគ្នានោះទេ»។

អ្នកវិភាគ Goldman បានធ្វើគណិតវិទ្យា ហើយសូចនាករសំខាន់ៗដែលត្រូវមើលក្នុងតារាងខាងក្រោមគឺជាសារៈសំខាន់ស្ថិតិ។

"សារៈសំខាន់ស្ថិតិលើគំរូពេញលេញគឺ 26% ។ នេះមានន័យថាមានទំនុកចិត្តត្រឹមតែ 26% ប៉ុណ្ណោះដែល Shiller CAPE កំពុងត្រលប់មកវិញហើយ 74% ជឿជាក់ថាវាមិនមែនទេ។ កម្រិតប្រពៃណីដើម្បីពិចារណាទំនាក់ទំនងជាស្ថិតិគឺ 95% ។

ម្យ៉ាងវិញទៀត អ្នកមិនអាចពឹងផ្អែកលើ CAPE ដើម្បីអូសទាញឆ្ពោះទៅរកមធ្យោបាយណាមួយឡើយ។

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្នកវិភាគ Goldman មិនត្រូវបានបញ្ចប់ទេវកថា ហើយបានដោះស្រាយបញ្ហាជាមួយនឹងគំនិតនៃសមាមាត្រ CAPE ជាទូទៅ។

ពួកគេបាននិយាយថា "ទោះបីជាយើងមិនអើពើនឹងកម្រិតនេះក៏ដោយ ពេលវេលារវាងការវាយតំលៃដែលឆ្លងចូលទៅក្នុង decile ទី 10 របស់ពួកគេ និងត្រលប់ទៅជាមធ្យមរយៈពេលវែងរបស់ពួកគេគឺហួសពីផ្តេកវិនិយោគសមហេតុផលសម្រាប់ការសម្រេចចិត្តបែបយុទ្ធសាស្ត្រ"។ "ឧទាហរណ៍ Shiller CAPE បានចូល decile ទី 10 របស់ខ្លួននៅក្នុងខែសីហា 1989 ប៉ុន្តែមិនបានត្រលប់ទៅជាមធ្យមរយៈពេល 13 ឆ្នាំនោះទេ។"

និយាយម៉្យាងទៀតការជួញដូរដោយផ្អែកលើការសន្មត់ថា CAPE នឹងមានន័យថាការត្រលប់មកវិញអាចនាំឱ្យមានឆ្នាំដែលមិនអាចកំណត់បាននៃការជក់បារីដោយទីផ្សារ។

វាមានតម្លៃធ្វើម្តងទៀត

មិនមានអ្វីថ្មីច្រើននៅទីនេះទេ។ អ្នកវិភាគ Goldman បានដោះស្រាយរឿងមិនពិតនេះនៅក្នុងរបាយការណ៍ដែលបានបោះពុម្ពក្នុងឆ្នាំ 2013, 2014, 2018 និង 2019។

ពួកគេកត់សម្គាល់ថានេះមិនមែនគ្រាន់តែជាបញ្ហាជាក់លាក់របស់ CAPE ប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែជាបញ្ហាជាមួយនឹងម៉ែត្រការវាយតម្លៃជាច្រើន រួមទាំងការវាយតម្លៃតម្លៃដែលបានអនុវត្តចំពោះទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលមិនមែនជាសហរដ្ឋអាមេរិក។

ខ្ញុំបានដាក់ទង់បញ្ហានេះនាពេលថ្មីៗនេះនៅទីនេះ និងនៅទីនេះ។ ខ្ញុំបានសរសេរអំពីវានៅ Yahoo Finance នៅទីនេះ និងនៅ Business Insider នៅទីនេះ និងនៅទីនេះ។

មនុស្សល្បី ៗ បានបញ្ចេញសំឡេងលើបញ្ហា CAPE អស់ជាច្រើនឆ្នាំ រួមទាំងអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តជើងចាស់ Wall Street លោក Sean Darby សាស្ត្រាចារ្យហិរញ្ញវត្ថុ Jeremy Siegel វិនិយោគិនរឿងព្រេងនិទាន Warren Buffett និងអ្នកសរសេរប្លុកវិសាមញ្ញ Michael Batnick ។

សូម្បីតែ Shiller ខ្លួនឯងក៏បានព្រមានអំពីភាពជឿជាក់របស់ CAPE ។

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ការស្វែងរកតាម Google សាមញ្ញសម្រាប់ "សមាមាត្រ CAPE" នឹងត្រឡប់អត្ថបទជាច្រើនឆ្នាំអំពីរបៀបដែលទីផ្សារហៀបនឹងគាំង។ ដូចដែលអ្នកអាចឃើញវាកំពុងត្រូវបាននិយាយអំពីឥឡូវនេះដោយសារតែភាគហ៊ុនមានការជិះរដិបរដុបដើម្បីចាប់ផ្តើមឆ្នាំ។

Robert Shiller អ្នកវិទ្យាសាស្ត្រអាមេរិកម្នាក់ក្នុងចំណោមអ្នកវិទ្យាសាស្ត្រអាមេរិកបីនាក់ដែលបានឈ្នះរង្វាន់ណូបែលសេដ្ឋកិច្ចឆ្នាំ 2013 ចូលរួមសន្និសីទសារព័ត៌មាននៅទីក្រុង New Haven រដ្ឋ Connecticut ថ្ងៃទី 14 ខែតុលា ឆ្នាំ 2013។ Shiller រួមជាមួយ Eugene Fama និង Lars Peter Hansen បានឈ្នះរង្វាន់ណូបែលសេដ្ឋកិច្ចឆ្នាំ 2013 កាលពីថ្ងៃចន្ទសម្រាប់ ស្ថាប័នផ្តល់រង្វាន់បាននិយាយថា ការស្រាវជ្រាវដែលបានកែលម្អការព្យាករណ៍តម្លៃទ្រព្យសកម្មក្នុងរយៈពេលវែង និងបានជួយដល់ការលេចឡើងនៃមូលនិធិសន្ទស្សន៍នៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន។ REUTERS/Michelle McLoughlin (សហរដ្ឋអាមេរិក - ស្លាក៖ បច្ចេកវិទ្យាវិទ្យាសាស្ត្រសង្គម) — Robert Shiller អ្នកវិទ្យាសាស្ត្រអាមេរិកម្នាក់ក្នុងចំណោមបីនាក់ដែលបានឈ្នះរង្វាន់ណូបែលសេដ្ឋកិច្ចឆ្នាំ 2013 ចូលរួមសន្និសីទសារព័ត៌មាននៅទីក្រុង New Haven រដ្ឋ Connecticut ថ្ងៃទី 14 ខែតុលាឆ្នាំ 2013 ។ REUTERS/Michelle McLoughlin

រូបភាពធំ

អ្នកវិភាគ Goldman បានសរសេរថា "យើងចង់សង្កត់ធ្ងន់ថាការវាយតម្លៃតែម្នាក់ឯងមិនមែនជាវិធានការគ្រប់គ្រាន់សម្រាប់ភាគហ៊ុនដែលមិនមានទម្ងន់នោះទេ"។ “ការវាយតម្លៃខ្ពស់មិនឈានដល់គោលដៅវេទមន្តមួយចំនួន ហើយបន្ទាប់មកត្រឡប់ទៅរកមធ្យមថេរមួយចំនួន។ ជាងនេះទៅទៀត រយៈពេលនៃការវាយតម្លៃដើម្បីឈានដល់កម្រិតមធ្យមរយៈពេលវែងមួយចំនួនមានភាពប្រែប្រួលខ្លាំង ហើយដូច្នេះមិនប្រាកដប្រជា។

រង្វាស់វាយតម្លៃដូចជា CAPE និងបញ្ជូនបន្ត P/E គឺមិនឥតប្រយោជន៍ទាំងស្រុងនោះទេ។ តាមនិយមន័យ ពួកគេផ្តល់ជូននូវវិធីសាមញ្ញមួយក្នុងការប៉ាន់ប្រមាណបុព្វលាភដែលវិនិយោគិនបង់សម្រាប់ប្រាក់ចំណូលរបស់ក្រុមហ៊ុន។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ពួកគេមិនធ្វើការងារដ៏អស្ចារ្យក្នុងការប្រាប់អ្នកពីអ្វីដែលតម្លៃភាគហ៊ុននឹងធ្វើនៅក្នុងប៉ុន្មានថ្ងៃ ខែ ឬឆ្នាំខាងមុខ។

កំណែនៃការប្រកាសនេះគឺ បោះពុម្ពផ្សាយដំបូង នៅលើ TKer.co ។

សំរម្យជាអ្នកនិពន្ធ TKer.co. តាមដានគាត់នៅលើ Twitter នៅ @ សារុន.

អានព័ត៌មានហិរញ្ញវត្ថុនិងអាជីវកម្មចុងក្រោយពីយ៉ាហ៊ូហ្វាយនែន

អនុវត្តតាមយ៉ាហ៊ូហិរញ្ញវត្ថុលើ។ Twitter, Instagram, YouTube, Facebook, Flipboardនិង LinkedIn

ប្រភព៖ https://finance.yahoo.com/news/investing-stocks-goldman-sachs-cape-ratio-135853058.html

'យើង​មិន​បាន​រក​ឃើញ​ភស្តុតាង​ស្ថិតិ​ណា​មួយ​នៃ​ការ​ត្រឡប់​មក​វិញ​មធ្យម'

វាមានតម្លៃធ្វើម្តងទៀត

រូបភាពធំ

'យើងមិនបានរកឃើញភស្តុតាងស្ថិតិណាមួយនៃការត្រឡប់មកវិញមធ្យម'