ញូវយ៉ក (គម្រោងរៀបចំ) - សម្រាប់ មួយឆ្នាំ ឥឡូវនេះ ខ្ញុំមាន បានប្រកែក ថាការកើនឡើងនៃអតិផរណានឹងបន្តកើតមាន ដែលបុព្វហេតុរបស់វាមិនត្រឹមតែមានគោលនយោបាយមិនល្អប៉ុណ្ណោះទេ ថែមទាំងមានផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានដល់ការផ្គត់ផ្គង់ផងដែរ ហើយការប៉ុនប៉ងរបស់ធនាគារកណ្តាលដើម្បីប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងវានឹងបណ្តាលឱ្យមាន ការចុះចតសេដ្ឋកិច្ចពិបាក.
នៅពេលដែល ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច មក ខ្ញុំបានព្រមានថា វានឹងធ្ងន់ធ្ងរ និងអូសបន្លាយ វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ និងវិបត្តិបំណុលរីករាលដាល. ទោះបីជាការនិយាយមិនច្បាស់លាស់របស់ពួកគេ ធនាគារកណ្តាលជាប់ក្នុងអន្ទាក់បំណុល។ អាចនៅតែរសាយចេញ និងដោះស្រាយសម្រាប់អតិផរណាខាងលើគោលដៅ។ ណាមួយ។ សំពៀតឥណទាន នៃភាគហ៊ុនដែលមានហានិភ័យ និងមូលបត្របំណុលដែលមានប្រាក់ចំណូលថេរដែលមានហានិភ័យតិចនឹងបាត់បង់ប្រាក់នៅលើមូលបត្របំណុល ដោយសារអតិផរណាខ្ពស់ និងការរំពឹងទុកអតិផរណា។
ការព្យាករណ៍របស់ Roubini
តើការទស្សន៍ទាយទាំងនេះមានរបៀបណា? ទីមួយ Team Transitory បានចាញ់ក្រុម Team Persistent យ៉ាងច្បាស់នៅក្នុងការជជែកពិភាក្សាអំពីអតិផរណា។ នៅលើកំពូលនៃគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ សារពើពន្ធ និងឥណទានដែលធូររលុងខ្លាំងពេក ការប៉ះទង្គិចនៃការផ្គត់ផ្គង់អវិជ្ជមានបានបណ្តាលឱ្យមានការកើនឡើងតម្លៃ។ ការបិទប្រទេសកូវីដ-១៩ បាននាំឱ្យមានការស្ទះក្នុងការផ្គត់ផ្គង់ រួមទាំងកម្លាំងពលកម្ម។ គោលនយោបាយ “សូន្យ-កូវីដ” របស់ចិនបានបង្កើតបញ្ហាកាន់តែច្រើនសម្រាប់ខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ពិភពលោក។ ការឈ្លានពានរបស់រុស្ស៊ីលើអ៊ុយក្រែនបានបញ្ជូនរលកឆក់តាមរយៈថាមពល និងទីផ្សារទំនិញផ្សេងទៀត។
" ធនាគារកណ្តាល ដោយមិនគិតពីការពិភាក្សាដ៏តឹងតែងរបស់ពួកគេ នឹងមានអារម្មណ៍ថាមានសម្ពាធដ៏ធំធេងដើម្បីផ្លាស់ប្តូរការរឹតបន្តឹងរបស់ពួកគេ នៅពេលដែលសេណារីយ៉ូនៃការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចដ៏លំបាក និងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុកើតឡើង។ "
ហើយរបបទណ្ឌកម្មកាន់តែទូលំទូលាយមិនតិចទេគឺការប្រើប្រាស់អាវុធជាប្រាក់ដុល្លារ
BUXX,
ឌីស៊ីអ៊ី
និងរូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀត - បានធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកកាន់តែមានភាពខុសប្លែកគ្នាជាមួយនឹង "ការរឹតបន្តឹងជាមិត្ត" និងការរឹតត្បិតពាណិជ្ជកម្ម និងអន្តោប្រវេសន៍ ដែលបង្កើនល្បឿននៃនិន្នាការឆ្ពោះទៅរកការថយចុះនៃសកលភាវូបនីយកម្ម។
ឥឡូវនេះមនុស្សគ្រប់គ្នាទទួលស្គាល់ថាការប៉ះទង្គិចនៃការផ្គត់ផ្គង់អវិជ្ជមានជាបន្តបន្ទាប់ទាំងនេះបានរួមចំណែកដល់អតិផរណា ហើយធនាគារកណ្តាលអ៊ឺរ៉ុប ធនាគារអង់គ្លេស និងធនាគារកណ្តាលបានចាប់ផ្តើមទទួលស្គាល់ថាការចុះចតទន់ៗនឹងពិបាកទាញចេញយ៉ាងខ្លាំង។ ប្រធាន Fed Jerome Powell ឥឡូវនេះនិយាយអំពី "ការចុះចតទន់ភ្លន់"យ៉ាងហោចណាស់"ការឈឺចាប់ខ្លះ” ទន្ទឹមនឹងនេះ សេណារីយ៉ូដែលពិបាកចុះចតកំពុងក្លាយជាការឯកភាពគ្នាក្នុងចំណោមអ្នកវិភាគទីផ្សារ អ្នកសេដ្ឋកិច្ច និងវិនិយោគិន។
វាពិបាកជាងក្នុងការសម្រេចបាននូវការចុះចតទន់ក្រោមលក្ខខណ្ឌនៃការផ្គត់ផ្គង់អវិជ្ជមានដែលជាប់គាំងជាជាងនៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចកំពុងឡើងកំដៅដោយសារតែតម្រូវការច្រើនពេក។ ចាប់តាំងពីសង្គ្រាមលោកលើកទី 5 មក មិនដែលមានករណីដែល Fed សម្រេចបាននូវការចុះចតទន់ជាមួយនឹងអតិផរណាលើសពី XNUMX% នោះទេ (បច្ចុប្បន្នវា ខាងលើ 8%) និងភាពអត់ការងារធ្វើក្រោម 5% (បច្ចុប្បន្ន 3.7%).
ហើយប្រសិនបើការចុះចតដ៏លំបាកគឺជាមូលដ្ឋានសម្រាប់សហរដ្ឋអាមេរិក វាកាន់តែទំនងជានៅអឺរ៉ុប ដោយសារការឆក់ថាមពលរបស់រុស្ស៊ី ការធ្លាក់ចុះនៃប្រទេសចិន និង ECB កាន់តែធ្លាក់ចុះបន្ថែមទៀតនៅពីក្រោយខ្សែកោងទាក់ទងទៅនឹង Fed ។
វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនឹងធ្ងន់ធ្ងរ និងអូសបន្លាយ
តើយើងស្ថិតក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចហើយឬនៅ? មិនទាន់មានទេ ប៉ុន្តែអាមេរិកបានធ្វើរបាយការណ៍ កំណើនអវិជ្ជមាន នៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះ ហើយសូចនាករទន្ទឹងរង់ចាំភាគច្រើននៃសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចក្នុងប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចជឿនលឿនចង្អុលបង្ហាញពីការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងដែលនឹងកើនឡើងកាន់តែអាក្រក់ជាមួយនឹងការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។ ការចុះចតដ៏លំបាកនៅចុងឆ្នាំគួរតែត្រូវបានចាត់ទុកថាជាសេណារីយ៉ូមូលដ្ឋាន។
ខណៈពេលដែលអ្នកវិភាគជាច្រើនផ្សេងទៀតឥឡូវនេះយល់ស្រប ពួកគេហាក់ដូចជាគិតថា វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនាពេលខាងមុខនឹងមានរយៈពេលខ្លី និងរាក់ៗ ខណៈដែលខ្ញុំបានព្រមានប្រឆាំងនឹងសុទិដ្ឋិនិយមដែលទាក់ទងគ្នានេះ ដោយសង្កត់ធ្ងន់លើហានិភ័យនៃវិបត្តិធ្ងន់ធ្ងរ និងអូសបន្លាយ។ វិបត្តិបំណុលជាប់គាំង. ហើយឥឡូវនេះ ទុក្ខព្រួយចុងក្រោយបង្អស់នៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ រួមទាំងទីផ្សារមូលបត្របំណុល និងទីផ្សារឥណទាន បានពង្រឹងទស្សនៈរបស់ខ្ញុំថា កិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងរបស់ធនាគារកណ្តាលក្នុងការធ្វើឱ្យអតិផរណាធ្លាក់ចុះដល់គោលដៅនឹងបណ្តាលឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច និងហិរញ្ញវត្ថុ។
ខ្ញុំក៏បានប្រកែកជាយូរមកហើយថា ធនាគារកណ្តាល ដោយមិនគិតពីការពិភាក្សាដ៏តឹងតែងរបស់ពួកគេ នឹងមានអារម្មណ៍ថាមានសម្ពាធយ៉ាងធំធេងដើម្បីផ្លាស់ប្តូរការរឹតបន្តឹងរបស់ពួកគេ នៅពេលដែលសេណារីយ៉ូនៃការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចដ៏លំបាក និងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុកើតឡើង។ សញ្ញាដំបូងនៃការបាត់បង់គឺអាចមើលឃើញរួចហើយនៅចក្រភពអង់គ្លេស។ ប្រឈមមុខនឹងប្រតិកម្មទីផ្សារចំពោះការជំរុញសារពើពន្ធដែលមិនប្រុងប្រយ័ត្នរបស់រដ្ឋាភិបាលថ្មី BOE មាន បានចាប់ផ្តើម កម្មវិធីបន្ធូរបន្ថយបរិមាណសង្គ្រោះបន្ទាន់ (QE) ដើម្បីទិញមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាល (ទិន្នផលដែលបានកើនឡើង)។
គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុគឺកាន់តែខ្លាំងឡើងក្នុងការចាប់យកសារពើពន្ធ។ សូមរំលឹកថា ក ការផ្លាស់ប្តូរស្រដៀងគ្នា បានកើតឡើងនៅក្នុងត្រីមាសទី 2019 នៃឆ្នាំ XNUMX នៅពេលដែល Fed បានបញ្ឈប់កម្មវិធីរឹតបន្តឹងបរិមាណ (QT) របស់ខ្លួន ហើយបានចាប់ផ្តើមបន្តការលាយបញ្ចូលគ្នានៃ QE backdoor និងការកាត់បន្ថយអត្រាគោលនយោបាយ - បន្ទាប់ពីពីមុនបានបង្ហាញពីការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់ និង QT - នៅសញ្ញាដំបូងនៃហិរញ្ញវត្ថុស្រាល។ សម្ពាធនិងការធ្លាក់ចុះនៃកំណើន។
ការជាប់គាំងដ៏អស្ចារ្យ
ធនាគារកណ្តាលនឹងនិយាយយ៉ាងខ្លាំង; ប៉ុន្តែមានហេតុផលល្អក្នុងការសង្ស័យពីឆន្ទៈរបស់ពួកគេក្នុងការធ្វើ "អ្វីក៏ដោយដែលវាត្រូវការ" ដើម្បីត្រឡប់អតិផរណាទៅអត្រាគោលដៅរបស់ខ្លួននៅក្នុងពិភពនៃបំណុលច្រើនពេកជាមួយនឹងហានិភ័យនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច និងហិរញ្ញវត្ថុ។
លើសពីនេះទៅទៀត មានសញ្ញាដំបូងដែលថា ការសម្របសម្រួលដ៏អស្ចារ្យបានផ្តល់ផ្លូវដល់ការជាប់គាំងដ៏អស្ចារ្យ ដែលនឹងត្រូវបានកំណត់លក្ខណៈដោយអស្ថិរភាព និងចំណុចប្រសព្វនៃចលនាយឺតនៃការផ្គត់ផ្គង់អវិជ្ជមាន។
បន្ថែមពីលើការរំខានដែលបានរៀបរាប់ខាងលើ ភាពតក់ស្លុតទាំងនេះអាចរួមបញ្ចូលផងដែរ។ ភាពចាស់នៃសង្គម នៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗជាច្រើន (បញ្ហាកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរឡើងដោយការរឹតបន្តឹងអន្តោប្រវេសន៍); ចិន-អាមេរិក decoupling; មួយ “ការធ្លាក់ទឹកចិត្តភូមិសាស្ត្រនយោបាយនិងការបែកបាក់នៃពហុភាគីនិយម; វ៉ារ្យ៉ង់ថ្មីនៃ COVID-19 និងការផ្ទុះថ្មីដូចជា ជំងឺស្វា; ផលវិបាកកាន់តែខ្លាំងឡើងនៃការប្រែប្រួលអាកាសធាតុ; សង្គ្រាមតាមអ៊ីនធឺណិត; និងគោលនយោបាយសារពើពន្ធ បង្កើនប្រាក់ឈ្នួល និងកម្លាំងកម្មករ។
តើវាចាកចេញពីផលប័ត្រ 60/40 ប្រពៃណីនៅឯណា? ខ្ញុំពីមុន បានប្រកែក ថាទំនាក់ទំនងអវិជ្ជមានរវាងតម្លៃមូលបត្របំណុល និងតម្លៃភាគហ៊ុននឹងបំបែកនៅពេលដែលអតិផរណាកើនឡើង ហើយវាពិតជាមាន។ នៅចន្លោះខែមករាដល់ខែមិថុនានៃឆ្នាំនេះ សន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក (និងសកលលោក)
SPX,
GDOW,
ធ្លាក់ចុះជាង 20% ខណៈពេលដែលទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេលវែង
TMUBMUSD ១០ ឆ្នាំ
បានកើនឡើងពី 1.5% ទៅ 3.5% ដែលនាំឱ្យមានការខាតបង់ដ៏ធំទាំងលើភាគហ៊ុន និងមូលបត្របំណុល (ទំនាក់ទំនងតម្លៃវិជ្ជមាន)។
លើសពីនេះទៅទៀត ទិន្នផលមូលបត្របំណុល
TMUBMUSD ១០ ឆ្នាំ
បានធ្លាក់ចុះក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារប្រមូលផ្តុំនៅចន្លោះខែកក្កដា និងពាក់កណ្តាលខែសីហា (ដែលខ្ញុំត្រឹមត្រូវ។ បានព្យាករណ៍ វានឹងជាការលោតរបស់ឆ្មាងាប់) ដូច្នេះរក្សាទំនាក់ទំនងតម្លៃវិជ្ជមាន។ ហើយចាប់តាំងពីពាក់កណ្តាលខែសីហាមក ភាគហ៊ុនបានបន្តធ្លាក់ចុះយ៉ាងគំហុក ខណៈពេលដែលទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណបានកើនឡើងខ្ពស់។ ដោយសារអតិផរណាខ្ពស់បាននាំឱ្យមានគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុកាន់តែតឹងរ៉ឹង ទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលមានតុល្យភាពសម្រាប់ទាំងភាគហ៊ុន និងមូលបត្របំណុលបានលេចឡើង។
ប៉ុន្តែភាគហ៊ុនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក និងសកលលោកមិនទាន់បានកំណត់តម្លៃពេញលេញនៅឡើយទេ សូម្បីតែការចុះចតដ៏លំបាកកម្រិតស្រាល និងខ្លីក៏ដោយ។ ភាគហ៊ុននឹងធ្លាក់ចុះប្រហែល 30% នៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចកម្រិតស្រាល ហើយ 40% ឬច្រើនជាងនេះនៅក្នុងវិបត្តិបំណុលដ៏ធ្ងន់ធ្ងរដែលខ្ញុំបានព្យាករណ៍សម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក។ សញ្ញានៃភាពតានតឹងនៅក្នុងទីផ្សារបំណុលកំពុងកើនឡើង: ការរីករាលដាលនៃអធិបតេយ្យភាព និងអត្រាសញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេលវែងកំពុងកើនឡើង ហើយការរីករាលដាលទិន្នផលខ្ពស់កំពុងកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង។ ទីផ្សារកម្ចីដោយអានុភាព និងវត្ថុបញ្ចាំ-ប្រាក់កម្ចី-កាតព្វកិច្ចកំពុងបិទ។ ក្រុមហ៊ុនដែលជំពាក់បំណុលខ្ពស់ ធនាគារស្រមោល គ្រួសារ រដ្ឋាភិបាល និងប្រទេសនានាកំពុងធ្លាក់ចូលក្នុងវិបត្តិបំណុល។
វិបត្តិគឺនៅទីនេះ។
Nouriel Roubini សាស្រ្តាចារ្យផ្នែកសេដ្ឋកិច្ចនៅសាលា Stern School of Business នៃសាកលវិទ្យាល័យញូវយ៉ក គឺជាប្រធានសេដ្ឋវិទូនៅក្រុម Atlas Capital និងជាអ្នកនិពន្ធនៃ "MegaThreats: និន្នាការគ្រោះថ្នាក់ទាំងដប់ដែលរារាំងអនាគតរបស់យើង និងវិធីដើម្បីរស់រានមានជីវិត" (Little, Brown និង ក្រុមហ៊ុន, ខែតុលា ឆ្នាំ 2022)។
ការអត្ថាធិប្បាយនេះត្រូវបានបោះពុម្ពដោយមានការអនុញ្ញាតពី គម្រោងរៀបចំ - ធីវិបត្តិបំណុលជាប់គាំងគឺនៅទីនេះ
ប្រភព៖ https://www.marketwatch.com/story/stock-markets-will-drop-another-40-as-a-severe-stagflationary-debt-crisis-hits-an-overleveraged-global-economy-11664823521? siteid=yhoof2&yptr=yahoo