សុទិដ្ឋិនិយមធ្លាក់ចុះ? ការពិភាក្សាបទប្បញ្ញត្តិលើកាក់ស្ថិរភាពត្រូវបានពន្យារពេលរហូតដល់ការដួលរលំ

ក្នុងចំណោមជួរដ៏សម្បូរបែបនៃការថប់បារម្ភទាំងសម្រាប់ឧស្សាហកម្មគ្រីបតូ និងសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកទាំងមូល រដូវក្តៅឆ្នាំ 2022 នឹងត្រូវបានចងចាំជាពេលវេលាដែល stablecoins បានបង្ហាញថាខ្លួនពួកគេមិនមានស្ថេរភាពដូច្នេះហើយបានចូលទៅក្នុងការយកចិត្តទុកដាក់របស់និយតករ។ 

ការភ្ញាក់ផ្អើលនៃ TerraUSD (UST) depegging នៅខែឧសភា បានបើករដូវកាលនៃការពិភាក្សាដ៏ក្តៅគគុកលើកាក់ស្ថិរភាពនៅជុំវិញពិភពលោក។ មន្ត្រី​ហិរញ្ញវត្ថុ​កំពូល​មក​ពី​ក្រុម​ប្រទេស​សេដ្ឋកិច្ច​ឧស្សាហកម្ម​ជឿនលឿន​ធំៗ​ទាំង​ប្រាំពីរ ត្រូវបញ្ជូនយន្តហោះឯកជនរបស់ពួកគេ។ ទៅកាន់ទីក្រុង Koenigswinter ដែលមានប្រជាជនចំនួន 40,000 នាក់របស់អាឡឺម៉ង់ ដើម្បីជំរុញស្ថាប័នអន្តរជាតិនៃក្រុមប្រឹក្សាស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុឱ្យបង្កើនល្បឿនដំណើរការបទប្បញ្ញត្តិគ្រីបតូ។ រដ្ឋាភិបាលចិន បានបង្ហាញពីបំណងប្រាថ្នារបស់ខ្លួនសម្រាប់បទប្បញ្ញត្តិកាន់តែតឹងរ៉ឹង នៅលើ cryptocurrencies និង stabilitycoins ។ ប្រទេសជប៉ុនបានលេងការចេញកាក់ថេរដែលមានកម្រិតយ៉ាងសកម្ម ដល់ធនាគារ និងក្រុមហ៊ុនជឿទុកចិត្ត.

នៅសហរដ្ឋអាមេរិក ប្រតិកម្មភ្លាមៗបានមកពីសេវាស្រាវជ្រាវសភា ដែលបានហៅការធ្លាក់ UST ថាជាសេណារីយ៉ូ "រត់ដូច" ហើយបានសង្កត់ធ្ងន់ថា មានហានិភ័យយ៉ាងសំខាន់ នៃការបរាជ័យដដែលៗ ដោយសារគោលនយោបាយដែលមានស្រាប់។ ហើយ​ទោះ​បី​ជា​មាន​អ្នក​ខ្លះ​ដូច​ជា​រដ្ឋលេខាធិការ​រតនាគារ​សហរដ្ឋ​អាមេរិក Janet Yellen ជាដើម។ បដិសេធ​មិន​ធ្វើ​តាម​សំឡេង​ដ៏​គួរ​ឲ្យ​បារម្ភ​បែប​នេះ។សហគមន៍គ្រីបតូរបស់អាមេរិកបានឃើញគំនិតផ្តួចផ្តើមសំខាន់ៗជាច្រើនដើម្បីគ្រប់គ្រងកាក់ស្ថិរភាពនៅក្នុងខែបន្ទាប់។

តើវិក័យប័ត្រ Lummis-Gillibrand និង Gottheimer ណែនាំអ្វីខ្លះ?

នៅសប្តាហ៍ដំបូងនៃខែមិថុនា សមាជិកព្រឹទ្ធសភា Cynthia Lummis និង Kirsten Gillibrand ទីបំផុតបានណែនាំទំព័រ 69 ដែលរង់ចាំជាយូរមកហើយ។ ច្បាប់ច្នៃប្រឌិតហិរញ្ញវត្ថុដែលទទួលខុសត្រូវ. ទង្វើនេះ ដែលត្រូវបានកាត់ឱ្យខ្លីជាទូទៅទៅជាចំណងជើង "វិក្កយបត្រគ្រីបតូ" ប្រាថ្នាចង់ក្លាយជាក្របខ័ណ្ឌទូលំទូលាយសម្រាប់គ្រីបតូ ដែលទាក់ទងនឹងមុខវិជ្ជាជាច្រើនដូចជា ធនាគារ ការព្យាបាលពន្ធលើទ្រព្យសកម្មឌីជីថល យុត្តាធិការរបស់ទីភ្នាក់ងាររដ្ឋាភិបាលសំខាន់ៗ និងការសម្របសម្រួលអន្តរកម្ម។ .

ក្នុងចំណោមបញ្ហាទាំងនេះ វិក្កយបត្រ bipartisan រួមមានបំណែកមួយនៅលើបទប្បញ្ញត្តិនៃ stabilitycoin ដែលតំណាងនៅក្នុងផ្នែក 601 និង 602។ ជាក់ស្តែងដូចដែលវាអាចស្តាប់ទៅ បន្ទាត់ដ៏សំខាន់បំផុតណែនាំអ្នកចេញទ្រព្យសម្បត្តិ Stablecoin Assets ដែលត្រូវការការទូទាត់មិនតិចជាង 100% នៃ ប្រឈមមុខនឹងចំនួនបំណុលដែលដាក់កាក់។ ទ្រព្យសម្បត្តិដែលគាំទ្រត្រូវតែរក្សាទុកក្នុងសមតុល្យនៅធនាគារ Federal Reserve (រួមទាំងគណនីសមតុល្យដាច់ដោយឡែក) ឬក្នុងករណីទុនបម្រុងបរទេស នៅធនាគារកណ្តាលបរទេស "នៅក្នុងគណនីពិសេស ការថែរក្សា ឬគណនីទុកចិត្ត"។

គោលការណ៍ណែនាំក៏ទាមទារនូវវិធានការរាយការណ៍ស្តង់ដារមួយផងដែរ ចាប់ពីការបង្ហាញជាសាធារណៈនៃការពិពណ៌នាសង្ខេបនៃទ្រព្យសកម្មដែលគាំទ្រកាក់ស្ថិរភាព តម្លៃនៃទ្រព្យសកម្មទាំងនេះ និងចំនួនរបស់ពួកគេ ដល់របាយការណ៍តាមកាលកំណត់ទៅកាន់ទីភ្នាក់ងារធនាគារសហព័ន្ធ ឬអ្នកគ្រប់គ្រងធនាគាររដ្ឋ។ ស្ថាប័នដែលមិនមែនជាប្រាក់បញ្ញើអាចចេញកាក់ស្ថិរភាពផងដែរ។

ដែលទាក់ទង: សាងសង់ឡើងដើម្បីដួលរលំ? នៅពេលដែលព្រះអាទិត្យ CBDC រះឡើង កាក់ស្ថិរភាពអាចចាប់ស្រមោល

នេះ ច្បាប់ស្តីពីការច្នៃប្រឌិត និងការការពារ Stablecoin ឆ្នាំ 2022បោះពុម្ពដោយការិយាល័យរបស់សមាជិកព្រឹទ្ធសភា Josh Gottheimer មានប្រាំបួនទំព័រ។ វាណែនាំពីគោលគំនិតនៃ “កាក់ស្ថិរភាពដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់៖” ដែលអាចលោះបានតាមតម្រូវការ ដោយផ្អែកលើមូលដ្ឋានមួយទល់នឹងមួយសម្រាប់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងចេញដោយស្ថាប័នដាក់ប្រាក់ដែលមានការធានារ៉ាប់រង ឬអ្នកចេញកាក់ស្ថិរភាពដែលមិនមានធនាគារ។ ភាពខុសគ្នាតិចតួចពីសំណើ Lummis-Gillibrand នៅទីនេះគឺជាទ្រព្យសម្បត្តិដ៏ធំទូលាយតិចដែលត្រូវប្រើជាវត្ថុបញ្ចាំ៖ មានតែប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក ឬមូលបត្ររបស់រដ្ឋាភិបាលសហព័ន្ធប៉ុណ្ណោះដែលគួរតែត្រូវបានប្រើ លុះត្រាតែនិយតករសម្រេចចិត្តផ្សេង។

ភាពខុសប្លែកគ្នាដ៏សំខាន់រវាងវិក្កយបត្រទាំងពីរគឺថា សេចក្តីព្រាងរបស់ Gottheimer បញ្ជាក់ពីស្ថានភាពផ្លូវច្បាប់នៃ "កាក់ដែលមានលក្ខណៈសម្បត្តិគ្រប់គ្រាន់" ជាមូលបត្រ ឬទំនិញ ដែលធ្វើឱ្យពួកវាស្ថិតនៅក្រោមការគ្រប់គ្រងរបស់ការិយាល័យត្រួតពិនិត្យរូបិយប័ណ្ណ មិនមែនគណៈកម្មការប្តូរមូលបត្រទេ។ ឬគណៈកម្មការពាណិជ្ជកម្មអនាគតទំនិញ។ ពីរចុងក្រោយនឹងនៅតែរក្សាការគ្រប់គ្រងរបស់ពួកគេនៅពេលនិយាយអំពីរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូផ្សេងទៀត។

ទាំងច្បាប់ស្តីពីការបង្កើតថ្មីផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុដែលទទួលខុសត្រូវ និងច្បាប់ស្តីពីការច្នៃប្រឌិត និងការការពារ Stablecoin នៃឆ្នាំ 2022 អាចត្រូវបានចាត់ទុកថាជាគ្រីបតូដែលងាយស្រួលប្រើ ដោយច្បាប់ទីពីរបង្ហាញពីការចាកចេញពីការត្រួតពិនិត្យរបស់ SEC និង CFTC ។ នៅក្នុងសម្លេងមធ្យមរបស់ពួកគេ វិក័យប័ត្រទាំងពីរមើលទៅមានសន្ទុះផ្ទុយទៅនឹងក្រុមការងាររបស់ប្រធានស្តីពីទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុអំពាវនាវឱ្យ កំណត់ការចេញ stabilitycoin ដល់ធនាគារ ធានារ៉ាប់រងដោយ Federal Deposit Insurance Corp.

"ការពិភាក្សាប្រកបដោយសុខភាព" និងហេតុផលសម្រាប់សុទិដ្ឋិនិយម

ថ្លែងទៅកាន់ Cointelegraph លោក Denelle Dixon នាយកប្រតិបត្តិនៃមូលនិធិអភិវឌ្ឍន៍ Stellar ដែលជាអ្នកគាំទ្របណ្តាញ Stellar បានកត់សម្គាល់ថាជួរនៃគំនិតផ្តួចផ្តើមនីតិប្បញ្ញត្តិដែលមានស្ថេរភាពមិនកំណត់ខ្លួនឯងចំពោះវិក័យប័ត្រ Lummis-Gillibrand ឬ Gottheimer នោះទេ។ វាក៏មានច្បាប់ bipartisan Digital Commodity Exchange Act of 2022 និង Senator Pat Toomey's Trust Act of 2022។ ខណៈពេលដែលទីមួយមិននិយាយអំពីពាក្យ "stablecoin" នោះទីពីរគឺច្រើនឬតិចរួមបញ្ចូលគ្នានូវលក្ខណៈពិសេសនៃវិក្កយបត្រថ្មីៗដោយផ្តល់សិទ្ធិ តួនាទីនិយតកម្មរបស់ការិយាល័យត្រួតពិនិត្យរូបិយប័ណ្ណ និងដាក់ការសង្កត់ធ្ងន់លើនីតិវិធីនៃការបង្ហាញសម្រាប់អ្នកចេញកាក់ស្ថិរភាព។

ឌីសុនបានចាត់ទុកប្រភេទនីតិបញ្ញត្តិនេះថាជាផលិតផលនៃ "ការពិភាក្សាប្រកបដោយសុខភាព" ដែលផ្តល់ហេតុផលសម្រាប់សុទិដ្ឋិនិយមក្នុងចំណោមភាគីពាក់ព័ន្ធក្នុងឧស្សាហកម្មនេះ។ នាងជឿថាមានកិច្ចព្រមព្រៀងទូទៅមួយលើគោលការណ៍ជាមូលដ្ឋាននៃស្ថេរភាពកាក់ ដែលជាមូលដ្ឋានគ្រឹះបំផុតដែលថា កាក់ស្ថិរភាពគួរតែមានស្ថេរភាពពិតប្រាកដ។ នេះមានន័យថា ពួកគេមានសាច់ប្រាក់ដែលបានធ្វើសវនកម្ម ឬទុនបំរុងដែលគាំទ្រដោយទ្រព្យសកម្មរាវខ្ពស់ រក្សាទុកនៅក្នុងធនាគារ និងស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុដែលមានការគ្រប់គ្រង និងជាកម្មវត្ថុនៃតម្រូវការនៃការបង្ហាញជាសាធារណៈ៖

"ជាមួយនឹងគោលការណ៍គ្រឹះទាំងនេះ សំណួរគឺមិនមែនជាវិក័យប័ត្រមួយណាដែលល្អបំផុតសម្រាប់សហរដ្ឋអាមេរិកនោះទេ ប៉ុន្តែតើយើងធ្វើដូចម្តេចទើបអាចសម្រេចបាន"។

Budd White នាយកប្រតិបត្តិក្រុមហ៊ុន Tacen បាននិយាយថា វាគឺជា "ការលើកទឹកចិត្តមិនគួរឱ្យជឿ" ដើម្បីមើលឃើញកម្រិតនៃការយកចិត្តទុកដាក់របស់សភាលើការអភិវឌ្ឍន៍ប្រកបដោយការទទួលខុសត្រូវនៃកាក់ស្ថិរភាពនៅក្នុងការសន្ទនារបស់គាត់ជាមួយ Cointelegraph ។ នៅក្នុងគំនិតរបស់គាត់ ទិដ្ឋភាពបទប្បញ្ញត្តិ "ដុំ" បច្ចុប្បន្នឈរនៅក្នុងវិធីនៃការអភិវឌ្ឍន៍ត្រឹមត្រូវនៃកាក់ស្ថិរភាពឯកជន។ វាមានភាពផ្ទុយស្រឡះពីប្រទេសមួយចំនួនដូចជាប្រទេសជប៉ុន ដែលថ្មីៗនេះអាចឆ្លងផុតក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ដែលមានស្ថេរភាពនៃកាក់ពណ៌ស។ ប៉ុន្តែមានការគំរាមកំហែងមួយទៀតនៅលើផ្តេក ដែលជាទិដ្ឋភាពនៃកាក់ស្ថិរភាពដែលមិនមែនជាឯកជន៖

"ស្ថាប័នប្រកួតប្រជែងនៅទូទាំងប្រទេសកំពុងស្វែងរកលទ្ធភាពនៃរូបិយប័ណ្ណឌីជីថលរបស់ធនាគារកណ្តាលរបស់រដ្ឋ ឬសហព័ន្ធ ដែលអាចបន្ថែមស្រទាប់មួយផ្សេងទៀតចំពោះការភាន់ច្រលំនេះ ដោយសារតែកាក់ស្ថិរភាពឯកជនក៏បន្តការអភិវឌ្ឍន៍ផងដែរ។"

ទិដ្ឋភាពនៃ CBDC?

តើនឹងមាន CBDC របស់អាមេរិកទាំងអស់ឆាប់ៗនេះទេ? សេណារីយ៉ូនោះហាក់ដូចជាមិនសូវច្បាស់ទេ ជាពិសេសបើប្រៀបធៀបជាមួយទីផ្សារធំៗផ្សេងទៀត ដូចជាប្រទេសចិន ឬសហភាពអឺរ៉ុប ដែលការពិសោធន៍ជាមួយរូបិយប័ណ្ណឌីជីថល និងប្រាក់អឺរ៉ូត្រូវបានទទួលយកជាសាធារណៈ។ ដោយសារភាពខុសគ្នាខាងវប្បធម៌ និងនយោបាយ វាពិបាកក្នុងការស្រមៃមើលការផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងឆាប់រហ័សទៅកាន់ CBDC នៅក្នុងទីផ្សារដែលគាំទ្រជាប្រវត្តិសាស្ត្ររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកជាមួយនឹងពហុនិយមក្នុងការប្រយុទ្ធគ្នាក្នុងការបង្កើតគោលនយោបាយ។

ដូចដែល White បានគូសបញ្ជាក់ បញ្ហាប្រឈមចម្បងមួយដែលត្រូវប្រឈមមុខនឹង CBDC នៅសហរដ្ឋអាមេរិកគឺភាពស្វាហាប់រវាងធនាគារកណ្តាល និងធនាគារឯកជន៖

"ខណៈពេលដែល Fed ទំនងជាអង្គភាពដើម្បីចេញទម្រង់មួយចំនួននៃប្រាក់ដុល្លារឌីជីថល បច្ចុប្បន្នពួកគេមិនមានឧបករណ៍ដើម្បីធ្វើអន្តរកម្មដោយផ្ទាល់ជាមួយអ្នកប្រើប្រាស់ទេ ហើយការបង្កើតគណនី CBDC ដោយផ្ទាល់ជាមួយ Fed អាចមានផលវិបាកយ៉ាងទូលំទូលាយលើប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។"

ទោះបីជាការពិតក៏ដោយ Federal Reserve បានធ្វើការស្រាវជ្រាវរបស់ខ្លួនលើ CBDC នៅសហរដ្ឋអាមេរិកមួយរយៈ។ ត្រលប់ទៅឆ្នាំ 2020 ប្រធាន Fed លោក Jerome Powell បានទទួលស្គាល់ថាមានការពិសោធន៍បន្តជាច្រើនដែលពាក់ព័ន្ធនឹងធនាគារ Federal Reserve Bank of Boston និង Massachusetts Institute of Technology ។ Powell បានទទូចថាមិនមានការសម្រេចចិត្តណាមួយត្រូវបានធ្វើឡើងទេ ហើយវាមានហានិភ័យជាច្រើនដែលគម្រោងនេះប្រឈមមុខ។

1/ របាយការណ៍ថ្មីរបស់ Fed “ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកក្នុងយុគសម័យឌីជីថល
ការផ្លាស់ប្តូរ" ទើបតែចេញផ្សាយជា "ជំហានដំបូង" ឆ្ពោះទៅរករូបិយប័ណ្ណឌីជីថលរបស់ធនាគារកណ្តាល

TLDR: CBDC របស់អាមេរិកនឹងជំនួសក្រដាសប្រាក់ការពារឯកជនភាពជាមួយនឹងឧបករណ៍នៃការឃ្លាំមើល និងការត្រួតពិនិត្យhttps://t.co/LaZj2Uf8ZN

— Alex Gladstein ⚡ (@gladstein) ខែមករា 21, 2022

ការពិភាក្សានេះត្រូវបានធ្វើឱ្យរស់ឡើងវិញនាពេលថ្មីៗនេះ នៅពេលដែលក្រុមប្រឹក្សាភិបាលនៃធនាគារកណ្តាលសហព័ន្ធបានចេញផ្សាយឯកសារពិភាក្សាមួយដែលមានចំណងជើងថា "ប្រាក់ និងការទូទាត់៖ ដុល្លារអាមេរិកក្នុងយុគសម័យនៃការផ្លាស់ប្តូរឌីជីថល" ។ នៅចុងខែឧសភា Fed បានទទួល 2,000 ទំព័រនៃមតិយោបល់ពីភាគីពាក់ព័ន្ធ. ខណៈពេលដែលអង្គភាពមានឥទ្ធិពលមួយចំនួនដូចជាវិទ្យាស្ថានហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិបានរក្សាសម្លេងបម្រុង អ្នកផ្សេងទៀតបានសម្តែងការសង្ស័យចំពោះគំនិតនេះ។

ដូច្នេះ សមាគមឧស្សាហកម្មមូលបត្រ និងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុបានចង្អុលបង្ហាញថា អត្ថប្រយោជន៍សំខាន់ៗមួយចំនួននៃការអនុវត្ត CBDC ដែលត្រូវបានគូសបញ្ជាក់ដោយអ្នកជំនាញរបស់ Fed អាចត្រូវបានបង្កើតឡើងដោយប្រើប្រាស់ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធទូទាត់ផ្សេងទៀត "ដូចជា កាក់ស្ថិរភាព ឬនិមិត្តសញ្ញាទូទាត់" ។ សមាគមជាតិនៃសហភាពឥណទាន ដែលល្បីល្បាញដោយសារជំហរប្រឆាំងនឹង CBDC បានរិះគន់គំនិតនេះយ៉ាងច្បាស់លាស់៖

"ដោយសារការបង់ប្រាក់ភាគច្រើនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងត្រូវបានធ្វើឡើងតាមរយៈបណ្តាញឌីជីថលរួចហើយ ធនាគារកណ្តាលត្រូវតែបញ្ជាក់ឱ្យបានច្បាស់ថាតើបញ្ហាអ្វីដែលវាកំពុងព្យាយាមដោះស្រាយ។"

ការបង្កើត CBDC នឹងនាំឱ្យមានចលនានៃមូលនិធិពីធនាគារទៅ Fed ដោយជៀសមិនរួច។ បានបញ្ជាក់ សមាគមធនាគារអាមេរិកដែលប៉ាន់ប្រមាណថា 71% នៃមូលនិធិធនាគារអាចមានហានិភ័យនៃការផ្លាស់ប្តូរ។ ដូច្នេះ ការស្ទាក់ស្ទើរគួរឱ្យកត់សម្គាល់របស់ Fed ខ្លួនឯងបានជួបនឹងការប្រឆាំងដោយសំលេងជាច្រើនមិនត្រឹមតែមកពីឧស្សាហកម្មគ្រីបតូប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែមកពីអ្នកបញ្ចុះបញ្ចូលហិរញ្ញវត្ថុធំជាង។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ លទ្ធភាពនៃ CBDC នៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកគឺមិនអាចនឹកស្មានដល់នោះទេ លោក Dixon បានស្នើ។ តាមការពិតនាងជឿថា CBDC គឺ "ប្រហែលជាជៀសមិនរួច" ដោយសារការធ្វើឌីជីថលនៃសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិក។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ដំណឹងល្អគឺថា វាមិនមានន័យថា កាក់ស្ថិរភាពនឹងត្រូវបានច្រានចោលនៅលើគ្រឹះនោះ។ Dixon បាននិយាយថា "ការជ្រើសរើសដំណោះស្រាយបច្ចេកវិទ្យានៅថ្ងៃនេះទំនងជានឹងហួសសម័យក្នុងរយៈពេលប្រាំឆ្នាំ" ។ "ការអនុញ្ញាតឱ្យកាក់មានស្ថេរភាព និងរីកចម្រើននឹងបម្រើផលប្រយោជន៍ជាតិតែប៉ុណ្ណោះ"។

សន្មតថាការដួលរលំនាពេលខាងមុខនឹងនាំមកនូវភាពច្បាស់លាស់មួយចំនួនអំពីស្ថានភាពផ្លូវច្បាប់នៃកាក់ស្ថិរភាពនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក ដោយមិនគិតពីមហិច្ឆតា CBDC របស់ Fed ។